中信建投策略首席陈果：底部将至，时刻准备着(zhong xin jian tou ce lue shou xi chen guo di bu jiang zhi shi ke zhun bei zhe)

　　9月yuè联lián储chǔ降jiàng息xī50bp落luò地dì，幅fú度dù略lüè超chāo市shì场chǎng预yù期qī，美měi国guó经jīng济jì硬yìng着zhe陆lù风fēng险xiǎn下xià降jiàng，中zhōng国guó政zhèng策cè空kōng间jiān进jìn一yī步bù改gǎi善shàn。中zhōng信xìn建jiàn投tóu证zhèng券quàn策cè略lüè首shǒu席xí分fēn析xī师shī陈chén果guǒ认rèn为wèi，港gǎng股gǔ市shì场chǎng受shòu益yì联lián储chǔ降jiàng息xī更gèng为wèi直zhí接jiē，加jiā之zhī估gū值zhí吸xī引yǐn力lì，近jìn期qī相xiāng对duì强qiáng势shì，A股gǔ市shì场chǎng目mù前qián情qíng绪xù底dǐ、估gū值zhí底dǐ条tiáo件jiàn基jī本běn达dá到dào，若ruò政zhèng策cè底dǐ进jìn一yī步bù确què认rèn，则zé市shì场chǎng将jiāng形xíng成chéng共gòng振zhèn反fǎn攻gōng信xìn号hào。当dāng前qián不bù宜yí再zài看kàn空kōng，应yīng时shí刻kè准zhǔn备bèi着zhe，另lìng外wài需xū要yào注zhù意yìA股gǔ历lì史shǐ规guī律lǜ，四sì季jì度dù的de市shì场chǎng风fēng格gé较jiào前qián三sān季jì度dù而ér言yán具jù备bèi较jiào明míng显xiǎn的de差chà异yì化huà特tè征zhēng，后hòu续xù重zhòng点diǎn关guān注zhù潜qián在zài高gāo弹dàn性xìng品pǐn种zhǒng。

　　1、国guó内nèi政zhèng策cè空kōng间jiān进jìn一yī步bù打dǎ开kāi。历lì史shǐ经jīng验yàn看kàn，美měi国guó降jiàng息xī周zhōu期qī启qǐ动dòng后hòu，若ruò国guó内nèi面miàn临lín经jīng济jì基jī本běn面miàn压yā力lì，央yāng行xíng货huò币bì政zhèng策cè也yě会huì跟gēn进jìn宽kuān松sōng。例lì如rú2019年nián9月yuè联lián储chǔ进jìn行xíng预yù防fáng式shì降jiàng息xī，在zài美měi元yuán走zǒu弱ruò、贬biǎn值zhí压yā力lì缓huǎn解jiě后hòu，国guó内nèi央yāng行xíng于yú11月yuè跟gēn随suí式shì降jiàng息xī。我wǒ们men预yù计jì中zhōng国guó后hòu续xù会huì先xiān下xià调diàoOMO利lì率lǜ，再zài下xià调diàoMLF与yǔLPR等děng利lì率lǜ。

　　2、美měi国guó经jīng济jì“硬yìng着zhe陆lù”风fēng险xiǎn下xià降jiàng，高gāo利lì率lǜ敏mǐn感gǎn性xìng的de地dì产chǎn市shì场chǎng预yù计jì边biān际jì复fù苏sū；国guó内nèi出chū口kǒu相xiāng关guān品pǐn类lèi景jǐng气qì预yù期qī改gǎi善shàn。降jiàng息xī政zhèng策cè及jí时shí发fā力lì，美měi国guó经jīng济jì衰shuāi退tuì担dān忧yōu进jìn一yī步bù缓huǎn解jiě，叠dié加jiā“哈hā里lǐ斯sī交jiāo易yì”下xià贸mào易yì政zhèng策cè制zhì裁cái担dān忧yōu修xiū复fù，国guó内nèi出chū口kǒu链liàn反fǎn弹dàn有yǒu望wàng延yán续xù。尤yóu其qí对duì于yú地dì产chǎn相xiāng关guān对duì美měi出chū口kǒu链liàn而ér言yán，以yǐ最zuì新xīn的de数shù据jù看kàn，美měi国guó家jiā电diàn家jiā具jù、五wǔ金jīn水shuǐ暖nuǎn等děng行xíng业yè仍réng处chù于yú库kù存cún周zhōu期qī低dī位wèi，利lì率lǜ下xià行xíng若ruò拉lā动dòng美měi国guó地dì产chǎn需xū求qiú回huí暖nuǎn，仍réng有yǒu较jiào强qiáng补bǔ库kù动dòng能néng。

　　3、降jiàng息xī周zhōu期qī利lì好hǎo市shì场chǎng风fēng险xiǎn偏piān好hǎo提tí升shēng，行xíng业yè层céng面miàn，参cān考kǎoA/H/美měi股gǔ三sān大dà市shì场chǎng于yú07、19、20年nián联lián储chǔ降jiàng息xī周zhōu期qī启qǐ动dòng后hòu1~6个gè月yuè区qū间jiān内nèi的de行xíng业yè指zhǐ数shù表biǎo现xiàn，医yī药yào、科kē技jì（港gǎng股gǔ互hù联lián网wǎng）录lù得dé超chāo额é收shōu益yì的de胜shèng率lǜ靠kào前qián。但dàn降jiàng息xī也yě并bìng非fēi价jià值zhí到dào成chéng长zhǎng风fēng格gé切qiè换huàn的de充chōng分fēn条tiáo件jiàn，仍réng需xū产chǎn业yè周zhōu期qī或huò经jīng济jì需xū求qiú企qǐ稳wěn（若ruò无wú明míng显xiǎn产chǎn业yè周zhōu期qī）的de配pèi合hé以yǐ提tí升shēng成chéng长zhǎng风fēng格gé胜shèng率lǜ。

　　除chú联lián储chǔ降jiàng息xī周zhōu期qī启qǐ动dòng，四sì季jì度dù还hái将jiāng迎yíng美měi国guó大dà选xuǎn落luò地dì、国guó内nèi重zhòng要yào会huì议yì等děng催cuī化huà。我wǒ们men认rèn为wèi，目mù前qián情qíng绪xù底dǐ、估gū值zhí底dǐ均jūn渐jiàn近jìn，若ruò政zhèng策cè底dǐ进jìn一yī步bù确què认rèn，则zé将jiāng形xíng成chéng共gòng振zhèn反fǎn攻gōng信xìn号hào。另lìng外wài，历lì史shǐ经jīng验yàn看kàn，在zài年nián末mò资zī金jīn调diào仓cāng和hé保bǎo收shōu益yì需xū求qiú的de催cuī化huà下xià，四sì季jì度dù的de市shì场chǎng风fēng格gé较jiào前qián三sān季jì度dù而ér言yán具jù备bèi较jiào明míng显xiǎn的de差chà异yì化huà特tè征zhēng。一yī是shì反fǎn转zhuǎn效xiào应yīng，即jí前qián三sān季jì度dù涨zhǎng幅fú领lǐng先xiān的de品pǐn种zhǒng四sì季jì度dù延yán续xù领lǐng先xiān的de胜shèng率lǜ不bù高gāo；二èr是shì布bù局jú景jǐng气qì，次cì年nián业yè绩jī排pái序xù领lǐng先xiān的de申shēn万wàn一yī级jí板bǎn块kuài在zài当dāng年nián四sì季jì度dù常cháng能néng有yǒu靠kào前qián的de收shōu益yì表biǎo现xiàn。

　　结jié合hé当dāng前qián宏hóng观guān基jī本běn面miàn变biàn化huà及jí历lì史shǐ配pèi置zhì规guī律lǜ看kàn，可kě逐zhú步bù关guān注zhù布bù局jú反fǎn弹dàn高gāo弹dàn性xìng品pǐn种zhǒng，包bāo括kuò周zhōu期qī反fǎn转zhuǎn的de储chǔ能néng、军jūn工gōng、互hù联lián网wǎng；高gāo景jǐng气qì延yán续xù的de内nèi需xūα即jí汽qì车chē（自zì动dòng驾jià驶shǐ）、家jiā电diàn等děng。