中芯国际：净利下滑超4成，产品单价持续下跌(zhong xin guo ji jing li xia hua chao cheng chan pin dan jia chi xu xia die)

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　　来lái源yuán：证zhèng券quàn之zhī星xīng

　　2024年nián上shàng半bàn年nián，全quán球qiú半bàn导dǎo体tǐ产chǎn业yè整zhěng体tǐ显xiǎn现xiàn复fù苏sū迹jī象xiàng，产chǎn业yè链liàn回huí暖nuǎn趋qū势shì基jī本běn确què立lì。不bù过guò，中zhōng国guó大dà陆lù晶jīng圆yuán厂chǎng依yī然rán形xíng势shì不bù容róng乐lè观guān，受shòu产chǎn品pǐn组zǔ合hé变biàn动dòng、折zhé旧jiù上shàng升shēng、投tóu资zī收shōu益yì下xià降jiàng等děng因yīn素sù影yǐng响xiǎng，中zhōng芯xīn国guó际jì（688981.SH）在zài上shàng半bàn年nián交jiāo出chū了le一yī份fèn增zēng收shōu不bù增zēng利lì的de成chéng绩jī单dān。

　　证zhèng券quàn之zhī星xīng注zhù意yì到dào，中zhōng芯xīn国guó际jì营yíng收shōu增zēng长zhǎng的de背bèi后hòu实shí际jì上shàng是shì降jiàng低dī产chǎn品pǐn单dān价jià为wèi代dài价jià所suǒ换huàn来lái的de。不bù仅jǐn如rú此cǐ，近jìn年nián来lái，中zhōng芯xīn国guó际jì大dà幅fú扩kuò张zhāng产chǎn能néng，投tóu资zī大dà量liàng新xīn建jiàn生shēng产chǎn线xiàn和hé厂chǎng房fáng，带dài来lái了le高gāo额é的de资zī本běn支zhī出chū和hé固gù定dìng资zī产chǎn折zhé旧jiù费fèi用yòng，持chí续xù增zēng长zhǎng的de折zhé旧jiù费fèi用yòng不bù仅jǐn挤jǐ压yā了le公gōng司sī的de利lì润rùn空kōng间jiān，还hái致zhì使shǐ公gōng司sī的de有yǒu息xī债zhài务wù不bù断duàn上shàng涨zhǎng。

　　01．供gōng需xū失shī衡héng，产chǎn品pǐn单dān价jià下xià降jiàng

　　公gōng开kāi资zī料liào显xiǎn示shì，中zhōng芯xīn国guó际jì是shì一yī家jiā集jí成chéng电diàn路lù晶jīng圆yuán代dài工gōng企qǐ业yè，公gōng司sī主zhǔ要yào向xiàng客kè户hù提tí供gōng8英yīng寸cùn和hé12英yīng寸cùn晶jīng圆yuán代dài工gōng与yǔ技jì术shù服fú务wù。

　　2024年nián半bàn年nián度dù报bào告gào显xiǎn示shì，中zhōng芯xīn国guó际jì在zài上shàng半bàn年nián实shí现xiàn营yíng业yè收shōu入rù为wèi262.69亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng23.23%；归guī母mǔ净jìng利lì润rùn为wèi16.46亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng45.1%，公gōng司sī出chū现xiàn增zēng收shōu不bù增zēng利lì的de情qíng况kuàng。

　　对duì于yú营yíng收shōu增zēng长zhǎng的de原yuán因yīn，公gōng司sī称chēng主zhǔ要yào是shì由yóu于yú本běn期qī晶jīng圆yuán销xiāo售shòu数shù量liàng增zēng加jiā所suǒ致zhì，销xiāo售shòu晶jīng圆yuán的de数shù量liàng（8英yīng寸cùn晶jīng圆yuán约yuē当dāng量liàng）由yóu上shàng年nián同tóng期qī的de265.5万wàn片piàn增zēng加jiā至zhì本běn期qī390.7万wàn片piàn。

　　证zhèng券quàn之zhī星xīng注zhù意yì到dào，虽suī然rán公gōng司sī晶jīng圆yuán销xiāo售shòu数shù量liàng有yǒu所suǒ增zēng加jiā，但dàn产chǎn品pǐn平píng均jūn单dān价jià却què出chū现xiàn明míng显xiǎn下xià滑huá。

　　今jīn年nián上shàng半bàn年nián中zhōng芯xīn国guó际jì的de每měi片piàn晶jīng圆yuán平píng均jūn单dān价jià约yuē6723.57元yuán，较jiào上shàng年nián同tóng期qī的de8029.38元yuán，下xià降jiàng了le16.26%。分fēn季jì度dù来lái看kàn，2024年niánQ2，公gōng司sī销xiāo售shòu收shōu入rù环huán比bǐ增zēng长zhǎng23.1%为wèi136.76亿yì元yuán，出chū货huò超chāo过guò211万wàn片piàn8英yīng寸cùn晶jīng圆yuán约yuē当dāng量liàng，环huán比bǐ增zēng长zhǎng18%，平píng均jūn销xiāo售shòu单dān价jià却què环huán比bǐ下xià降jiàng8%。

　　一yī方fāng面miàn，晶jīng圆yuán价jià格gé受shòu到dào供gōng求qiú关guān系xì的de影yǐng响xiǎng。

　　自zì2022年nián下xià半bàn年nián以yǐ来lái，半bàn导dǎo体tǐ进jìn入rù下xià行xíng周zhōu期qī，需xū求qiú不bù振zhèn，订dìng单dān减jiǎn少shǎo是shì晶jīng圆yuán厂chǎng商shāng面miàn临lín的de普pǔ遍biàn现xiàn状zhuàng。再zài加jiā上shàng中zhōng芯xīn国guó际jì等děng国guó产chǎn晶jīng圆yuán代dài工gōng厂chǎng在zài过guò去qù几jǐ年nián逆nì周zhōu期qī扩kuò张zhāng，进jìn一yī步bù加jiā剧jù了le市shì场chǎng的de供gōng需xū失shī衡héng。

　　为wèi了le提tí高gāo产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ，台tái积jī电diàn、三sān星xīng、联lián电diàn等děng主zhǔ流liú的de晶jīng圆yuán厂chǎng商shāng纷fēn纷fēn降jiàng价jià，纷fēn纷fēn***cǎi取qǔ降jiàng价jià措cuò施shī。尽jǐn管guǎn中zhōng芯xīn国guó际jì的de策cè略lüè是shì不bù主zhǔ动dòng降jiàng价jià，但dàn在zài整zhěng个gè市shì场chǎng的de晶jīng圆yuán价jià格gé受shòu到dào下xià行xíng压yā力lì的de背bèi景jǐng下xià，公gōng司sī也yě难nán以yǐ独dú善shàn其qí身shēn。

　　产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ作zuò为wèi衡héng量liàng产chǎn能néng消xiāo化huà与yǔ市shì场chǎng景jǐng气qì度dù的de一yī项xiàng关guān键jiàn指zhǐ标biāo，中zhōng芯xīn国guó际jì的de该gāi指zhǐ标biāo也yě随suí之zhī下xià降jiàng。

　　2022年niánQ1及jíQ2，中zhōng芯xīn国guó际jì的de产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ近jìn乎hū满mǎn载zài状zhuàng态tài，到dào了le当dāng年niánQ4，公gōng司sī的de产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ下xià降jiàng至zhì79.5%。2023年nián，公gōng司sī产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ进jìn一yī步bù下xià滑huá，全quán年nián维wéi持chí在zài75%左zuǒ右yòu。

　　今jīn年nián上shàng半bàn年nián，全quán球qiú半bàn导dǎo体tǐ产chǎn业yè整zhěng体tǐ显xiǎn现xiàn复fù苏sū迹jī象xiàng，今jīn年niánQ1公gōng司sī的de产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ达dá到dào80.8%，Q2产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ进jìn一yī步bù提tí升shēng至zhì85.2%。尽jǐn管guǎn公gōng司sī的de产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ有yǒu所suǒ恢huī复fù，但dàn与yǔ高gāo峰fēng时shí期qī相xiāng比bǐ，产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ仍réng处chù于yú低dī位wèi。从cóng价jià格gé端duān以yǐ及jí产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ来lái看kàn，行xíng业yè目mù前qián仍réng然rán处chù于yú供gōng大dà于yú求qiú阶jiē段duàn。

　　另lìng一yī方fāng面miàn，销xiāo售shòu单dān价jià环huán比bǐ下xià降jiàng与yǔ中zhōng芯xīn国guó际jì产chǎn品pǐn组zǔ合hé的de变biàn化huà有yǒu关guān。

　　今jīn年nián上shàng半bàn年nián，市shì场chǎng对duì中zhōng低dī端duān芯xīn片piàn的de需xū求qiú增zēng长zhǎng，而ér中zhōng芯xīn国guó际jì二èr季jì度dù8英yīng寸cùn晶jīng圆yuán占zhàn比bǐ提tí高gāo（从cóngQ1的de24.4%上shàng升shēng到dàoQ2的de26.4%），8英yīng寸cùn晶jīng圆yuán通tōng常cháng用yòng于yú生shēng产chǎn中zhōng低dī端duān芯xīn片piàn，相xiāng对duì12英yīng寸cùn晶jīng圆yuán，其qí附fù加jiā值zhí较jiào低dī，拉lā低dī了le整zhěng体tǐ的de平píng均jūn单dān价jià。

　　对duì此cǐ，中zhōng芯xīn国guó际jì联lián席xíCEO赵zhào海hǎi军jūn表biǎo示shì，第dì二èr季jì度dù末mò，我wǒ们men为wèi满mǎn足zú客kè户hù需xū求qiú提tí前qián交jiāo付fù了le大dà量liàng8英yīng寸cùn晶jīng圆yuán，这zhè意yì味wèi着zhe第dì三sān季jì度dù8英yīng寸cùn的de出chū货huò量liàng会huì减jiǎn少shǎo，12英yīng寸cùn的de出chū货huò量liàng会huì增zēng加jiā。同tóng时shí，赵zhào海hǎi军jūn提tí到dào，由yóu于yú12英yīng寸cùn产chǎn品pǐn的de比bǐ例lì提tí高gāo，即jí使shǐ价jià格gé不bù变biàn，平píng均jūn价jià格gé也yě会huì上shàng升shēng。

　　02．毛máo利lì率lǜ持chí续xù承chéng压yā，有yǒu息xī负fù债zhài攀pān升shēng

　　证zhèng券quàn之zhī星xīng注zhù意yì到dào，中zhōng芯xīn国guó际jì近jìn年nián来lái大dà幅fú扩kuò张zhāng产chǎn能néng，投tóu资zī大dà量liàng新xīn建jiàn生shēng产chǎn线xiàn和hé厂chǎng房fáng，带dài来lái了le高gāo额é的de资zī本běn支zhī出chū和hé固gù定dìng资zī产chǎn折zhé旧jiù费fèi用yòng，折zhé旧jiù费fèi用yòng的de持chí续xù增zēng长zhǎng在zài很hěn大dà程chéng度dù上shàng压yā缩suō了le公gōng司sī的de毛máo利lì率lǜ。

　　据jù公gōng司sī披pī露lù的de数shù据jù显xiǎn示shì，2022年nián上shàng半bàn年nián至zhì2024年nián上shàng半bàn年nián，公gōng司sī的de资zī本běn开kāi支zhī分fēn别bié为wèi25.41亿yì美měi元yuán（约yuē179.65亿yì人rén民mín币bì）、29.9亿yì美měi元yuán（约yuē211.39亿yì人rén民mín币bì）、44.87亿yì美měi元yuán（约yuē317.23亿yì人rén民mín币bì），呈chéng逐zhú年nián增zēng加jiā的de趋qū势shì。

　　与yǔ此cǐ同tóng时shí，公gōng司sī计jì入rù销xiāo售shòu成chéng本běn的de折zhé旧jiù及jí摊tān销xiāo费fèi用yòng也yě在zài不bù断duàn攀pān升shēng。相xiāng应yīng报bào告gào期qī内nèi，公gōng司sī的de折zhé旧jiù及jí摊tān销xiāo费fèi用yòng分fēn别bié为wèi8.08亿yì美měi元yuán（约yuē57.15亿yì人rén民mín币bì）、10.03亿yì美měi元yuán（约yuē70.93亿yì人rén民mín币bì）、13.31亿yì美měi元yuán（约yuē94.2亿yì人rén民mín币bì）。

　　折zhé旧jiù费fèi用yòng的de持chí续xù增zēng长zhǎng对duì公gōng司sī的de毛máo利lì率lǜ产chǎn生shēng不bù利lì影yǐng响xiǎng。2022年nián上shàng半bàn年nián至zhì2024年nián上shàng半bàn年nián，中zhōng芯xīn国guó际jì的de毛máo利lì率lǜ为wèi44.26%、22.44%、13.91%。毛máo利lì率lǜ的de下xià降jiàng影yǐng响xiǎng了le公gōng司sī的de盈yíng利lì能néng力lì，这zhè也yě是shì公gōng司sī上shàng半bàn年nián净jìng利lì润rùn下xià滑huá的de主zhǔ要yào原yuán因yīn之zhī一yī。

　　证zhèng券quàn之zhī星xīng注zhù意yì到dào，中zhōng芯xīn国guó际jì高gāo额é资zī本běn支zhī出chū的de背bèi后hòu是shì不bù断duàn上shàng涨zhǎng的de有yǒu息xī债zhài务wù。

　　中zhōng芯xīn国guó际jì在zài2023年nián年nián报bào提tí及jí，公gōng司sī计jì划huà在zài2024年nián继jì续xù推tuī进jìn近jìn几jǐ年nián来lái已yǐ宣xuān布bù的de12英yīng寸cùn工gōng厂chǎng和hé产chǎn能néng建jiàn设shè计jì划huà，预yù计jì资zī本běn开kāi支zhī与yǔ上shàng一yī年nián相xiāng比bǐ大dà致zhì持chí平píng（约yuē528.4亿yì人rén民mín币bì）。依yī此cǐ计jì算suàn，近jìn三sān年nián来lái（2022年nián至zhì2024年nián），中zhōng芯xīn国guó际jì资zī本běn支zhī出chū合hé计jì达dá1489.2亿yì元yuán。

　　据jù悉xī，中zhōng芯xīn国guó际jì资zī本běn支zhī出chū的de资zī金jīn来lái源yuán主zhǔ要yào包bāo括kuò经jīng营yíng所suǒ得dé现xiàn金jīn、银yín行xíng借jiè款kuǎn及jí发fā行xíng债zhài项xiàng或huò股gǔ本běn、少shǎo数shù股gǔ东dōng的de资zī本běn注zhù资zī及jí其qí他tā方fāng式shì的de融róng资zī。

　　近jìn年nián来lái，公gōng司sī有yǒu息xī债zhài务wù呈chéng逐zhú年nián增zēng长zhǎng的de趋qū势shì，由yóu2021年nián末mò的de432.29亿yì元yuán增zēng至zhì2023年nián末mò的de723.92亿yì元yuán。截jié至zhì今jīn年nián6月yuè末mò，公gōng司sī的de有yǒu息xī债zhài务wù进jìn一yī步bù增zēng长zhǎng至zhì743.56亿yì元yuán。

　　业yè内nèi人rén士shì指zhǐ出chū，这zhè种zhǒng大dà规guī模mó的de资zī本běn开kāi支zhī无wú疑yí加jiā大dà了le公gōng司sī的de财cái务wù压yā力lì。因yīn此cǐ，中zhōng芯xīn国guó际jì可kě能néng正zhèng在zài寻xún求qiú通tōng过guò调diào整zhěng资zī本běn布bù局jú来lái优yōu化huà资zī源yuán配pèi置zhì，确què保bǎo公gōng司sī在zài激jī烈liè的de竞jìng争zhēng中zhōng保bǎo持chí领lǐng先xiān地dì位wèi。

　　今jīn年nián上shàng半bàn年nián，中zhōng芯xīn国guó际jì拟nǐ协xié议yì转zhuǎn让ràng其qí持chí有yǒu的de长zhǎng电diàn科kē技jì（600584.SH）这zhè一yī举jǔ动dòng似shì乎hū也yě在zài印yìn证zhèng这zhè一yī观guān点diǎn。3月yuè26日rì，中zhōng芯xīn国guó际jì发fā布bù公gōng告gào称chēng，公gōng司sī子zi公gōng司sī芯xīn电diàn上shàng海hǎi拟nǐ以yǐ29元yuán每měi股gǔ的de价jià格gé将jiāng其qí持chí有yǒu的de长zhǎng电diàn科kē技jì2.28亿yì股gǔ无wú限xiàn售shòu条tiáo件jiàn流liú通tōng股gǔ份fèn转zhuǎn让ràng给gěi磐pán石shí香xiāng港gǎng或huò其qí关guān联lián方fāng，交jiāo易yì总zǒng价jià为wèi66.36亿yì元yuán。

　　对duì于yú本běn次cì转zhuǎn让ràng，行xíng业yè人rén士shì认rèn为wèi，在zài中zhōng芯xīn国guó际jì坚jiān持chí扩kuò大dà规guī模mó，提tí升shēng产chǎn能néng的de战zhàn略lüè导dǎo向xiàng下xià，无wú疑yí需xū要yào中zhōng芯xīn国guó际jì有yǒu更gèng多duō资zī金jīn和hé资zī源yuán投tóu入rù。而ér退tuì出chū长zhǎng电diàn科kē技jì，则zé有yǒu助zhù于yú其qí集jí中zhōng力lì量liàng、更gèng好hǎo的de推tuī进jìn自zì身shēn发fā展zhǎn战zhàn略lüè。

　　需xū要yào指zhǐ出chū的de是shì，交jiāo易yì完wán成chéng后hòu，芯xīn电diàn上shàng海hǎi将jiāng不bù再zài持chí有yǒu长zhǎng电diàn科kē技jì的de任rèn何hé股gǔ份fèn，而ér中zhōng芯xīn国guó际jì预yù计jì将jiāng从cóng中zhōng取qǔ得dé约yuē12.45亿yì元yuán的de收shōu益yì。在zài公gōng司sī净jìng利lì承chéng压yā之zhī际jì，该gāi交jiāo易yì也yě被bèi外wài界jiè视shì为wèi卖mài资zī产chǎn“回huí血xuè”之zhī举jǔ。关guān于yú这zhè笔bǐ交jiāo易yì的de进jìn展zhǎn情qíng况kuàng，中zhōng芯xīn国guó际jì在zài半bàn年nián报bào中zhōng提tí及jí，该gāi交jiāo易yì目mù前qián尚shàng未wèi完wán成chéng。（本běn文wén首shǒu发fā证zhèng券quàn之zhī星xīng，作zuò者zhě|李lǐ若ruò菡hàn）