财信研究评8月CPI和PPI数据：CPI结构性分化，PPI下行压力仍存(cai xin yan jiu ping yue he shu ju jie gou xing fen hua xia xing ya li reng cun)

CPI结jié构gòu性xìng分fēn化huà，PPI下xià行xíng压yā力lì仍réng存cún

2024年nián8月yuèCPI和héPPI数shù据jù点diǎn评píng

全quán文wén共gòng29***字zì，阅yuè读dú大dà约yuē需xū要yào6分fēn钟zhōng

文wén 财cái信xìn研yán究jiū院yuàn 宏hóng观guān团tuán队duì

伍wǔ超chāo明míng  李lǐ沫mò

核hé心xīn观guān点diǎn 

一yī、食shí品pǐn是shìCPI同tóng比bǐ增zēng速sù回huí升shēng主zhǔ因yīn，结jié构gòu上shàng呈chéng现xiàn出chū“食shí品pǐn上shàng涨zhǎng、非fēi食shí品pǐn下xià跌diē”的de分fēn化huà特tè征zhēng。食shí品pǐn方fāng面miàn，受shòu高gāo温wēn强qiáng降jiàng雨yǔ天tiān气qì冲chōng击jī食shí品pǐn供gōng给gěi端duān影yǐng响xiǎng，以yǐ鲜xiān菜cài、鲜xiān果guǒ为wèi代dài表biǎo的de主zhǔ要yào食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú继jì续xù高gāo于yú历lì史shǐ同tóng期qī均jūn值zhí，两liǎng者zhě对duìCPI同tóng比bǐ的de拉lā动dòng作zuò用yòng较jiào上shàng月yuè提tí高gāo0.54个gè百bǎi分fēn点diǎn，超chāo出chū本běn月yuèCPI增zēng速sù回huí升shēng幅fú度dù0.4个gè百bǎi分fēn点diǎn。非fēi食shí品pǐn方fāng面miàn，受shòu国guó际jì原yuán油yóu价jià格gé下xià行xíng、暑shǔ期qī出chū行xíng需xū求qiú边biān际jì减jiǎn少shǎo、国guó内nèi供gōng强qiáng需xū弱ruò等děng因yīn素sù影yǐng响xiǎng，能néng源yuán、服fú务wù、耐nài用yòng品pǐn等děng主zhǔ要yào非fēi食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ增zēng速sù均jūn明míng显xiǎn走zǒu弱ruò，共gòng同tóng拖tuō累lèi非fēi食shí品pǐn价jià格gé同tóng比bǐ增zēng速sù走zǒu弱ruò较jiào多duō。核hé心xīnCPI低dī位wèi续xù降jiàng，政zhèng策cè仍réng需xū加jiā力lì打dǎ破pò“需xū求qiú不bù足zú-价jià格gé低dī迷mí”的de负fù反fǎn馈kuì循xún环huán。

二èr、预yù计jì9月yuèCPI增zēng长zhǎng0.6%左zuǒ右yòu，全quán年nián约yuē增zēng长zhǎng0.5%。一yī是shì预yù计jì9月yuè份fèn食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú回huí落luò；二èr是shì9月yuè份fèn猪zhū肉ròu对duìCPI同tóng比bǐ的de正zhèng向xiàng拉lā动dòng作zuò用yòng有yǒu望wàng小xiǎo幅fú提tí高gāo；三sān是shì预yù计jì服fú务wù价jià格gé受shòu中zhōng秋qiū、国guó庆qìng双shuāng节jié来lái临lín影yǐng响xiǎng将jiāng温wēn和hé回huí升shēng；四sì是shì9月yuè份fèn油yóu价jià对duì非fēi食shí品pǐn的de拖tuō累lèi将jiāng继jì续xù增zēng强qiáng；五wǔ是shì9月yuèCPI翘qiào尾wěi因yīn素sù下xià降jiàng0.2个gè百bǎi分fēn点diǎn。

三sān、输shū入rù性xìng因yīn素sù和hé国guó内nèi需xū求qiú不bù足zú共gòng致zhìPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà。8月yuè份fènPPI同tóng比bǐ较jiào上shàng月yuè扩kuò大dà1.0个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì1.8%，环huán比bǐ降jiàng幅fú扩kuò大dà0.5个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì-0.7%，国guó内nèi需xū求qiú不bù足zú和hé国guó际jì大dà宗zōng商shāng品pǐn价jià格gé回huí落luò是shìPPI同tóng比bǐ和hé环huán比bǐ降jiàng幅fú均jūn扩kuò大dà的de主zhǔ要yào原yuán因yīn。从cóng结jié构gòu看kàn，上shàng中zhōng下xià游yóu行xíng业yè价jià格gé环huán比bǐ普pǔ遍biàn回huí落luò，上shàng游yóu回huí落luò幅fú度dù最zuì大dà，是shìPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà的de主zhǔ要yào拖tuō累lèi；黑hēi色sè链liàn、有yǒu色sè链liàn、原yuán油yóu链liàn行xíng业yè价jià格gé环huán比bǐ均jūn下xià降jiàng较jiào多duō，反fǎn映yìng出chū国guó内nèi外wài因yīn素sù均jūn对duìPPI增zēng速sù形xíng成chéng制zhì约yuē。

四sì、预yù计jì9月yuèPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà至zhì-2.9%左zuǒ右yòu，年nián内nèi大dà概gài率lǜ延yán续xù负fù增zēng长zhǎng。一yī是shì9月yuè份fènPPI翘qiào尾wěi因yīn素sù较jiào8月yuè份fèn回huí落luò0.4个gè百bǎi分fēn点diǎn；二èr是shì受shòu全quán球qiú需xū求qiú放fàng缓huǎn、地dì缘yuán政zhèng治zhì关guān系xì紧jǐn张zhāng影yǐng响xiǎng，短duǎn期qī国guó际jì大dà宗zōng商shāng品pǐn价jià格gé面miàn临lín一yī定dìng的de下xià行xíng压yā力lì；三sān是shì如rú果guǒ政zhèng策cè持chí续xù用yòng力lì、更gèng加jiā给gěi力lì能néng加jiā速sù落luò地dì，未wèi来lái国guó内nèi工gōng业yè品pǐn价jià格gé有yǒu望wàng温wēn和hé回huí升shēng，但dàn房fáng地dì产chǎn疲pí弱ruò和hé供gōng强qiáng需xū弱ruò格gé局jú将jiāng制zhì约yuēPPI环huán比bǐ上shàng涨zhǎng幅fú度dù。受shòu全quán球qiú需xū求qiú放fàng缓huǎn压yā力lì加jiā大dà、国guó内nèi经jīng济jì恢huī复fù弹dàn性xìng偏piān弱ruò影yǐng响xiǎng，预yù计jì短duǎn期qīPPI仍réng存cún下xià行xíng压yā力lì，年nián内nèiPPI将jiāng延yán续xù负fù增zēng长zhǎng，全quán年niánPPI约yuē增zēng长zhǎng-2.0%左zuǒ右yòu。

五wǔ、总zǒng结jié：8月yuè份fènCPI温wēn和hé回huí升shēng、PPI降jiàng幅fú扩kuò大dà，前qián者zhě回huí升shēng主zhǔ要yào源yuán于yú食shí品pǐn供gōng给gěi端duān遭zāo受shòu短duǎn期qī冲chōng击jī，但dàn内nèi部bù结jié构gòu性xìng分fēn化huà特tè征zhēng明míng显xiǎn，未wèi来lái回huí升shēng或huò偏piān温wēn和hé；后hòu者zhě受shòu内nèi外wài部bù因yīn素sù叠dié加jiā影yǐng响xiǎng，短duǎn期qī下xià行xíng压yā力lì仍réng存cún。

正zhèng文wén

事shì件jiàn：8月yuè份fèn全quán国guó居jū民mín消xiāo费fèi价jià格gé指zhǐ数shù（CPI）环huán比bǐ上shàng涨zhǎng0.4%，同tóng比bǐ上shàng涨zhǎng0.6%，涨zhǎng幅fú较jiào上shàng月yuè扩kuò大dà0.1个gè百bǎi分fēn点diǎn；工gōng业yè生shēng产chǎn者zhě出chū厂chǎng价jià格gé指zhǐ数shù（PPI）环huán比bǐ下xià降jiàng0.7%，同tóng比bǐ下xià降jiàng1.8%，降jiàng幅fú比bǐ上shàng月yuè扩kuò大dà1.0个gè百bǎi分fēn点diǎn。

一yī、食shí品pǐn超chāo季jì节jié性xìng上shàng涨zhǎng是shìCPI同tóng比bǐ增zēng速sù回huí升shēng主zhǔ因yīn，预yù计jì9月yuèCPI约yuē增zēng长zhǎng0.6%，年nián内nèi有yǒu望wàng继jì续xù温wēn和hé回huí升shēng

蔬shū菜cài和hé水shuǐ果guǒ价jià格gé超chāo季jì节jié性xìng上shàng行xíng，食shí品pǐn是shìCPI回huí升shēng的de主zhǔ因yīn。8月yuè食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú提tí高gāo2.2个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì3.4%，高gāo于yú2014-2023年nián同tóng期qī均jūn值zhí2.1个gè百bǎi分fēn点diǎn。受shòu此cǐ影yǐng响xiǎng，食shí品pǐn价jià格gé同tóng比bǐ涨zhǎng幅fú由yóu0%提tí高gāo至zhì2.8%，对duìCPI同tóng比bǐ的de拉lā动dòng作zuò用yòng较jiào上shàng月yuè提tí高gāo0.51个gè百bǎi分fēn点diǎn（见jiàn图tú1），是shì本běn月yuèCPI回huí升shēng的de主zhǔ要yào贡gòng献xiàn力lì量liàng。其qí中zhōng，受shòu生shēng猪zhū产chǎn能néng去qù化huà叠dié加jiā看kàn涨zhǎng预yù期qī偏piān强qiáng，猪zhū肉ròu价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú上shàng涨zhǎng7.3%，较jiào上shàng月yuè提tí高gāo5.3个gè百bǎi分fēn点diǎn，连lián续xù4个gè月yuè环huán比bǐ正zhèng增zēng长zhǎng；但dàn受shòu去qù年nián同tóng期qī基jī数shù抬tái升shēng影yǐng响xiǎng，同tóng比bǐ涨zhǎng幅fú回huí落luò4.3个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì16.1%，对duìCPI的de拉lā动dòng作zuò用yòng略lüè回huí落luò，相xiāng对duì平píng稳wěn。受shòu高gāo温wēn强qiáng降jiàng雨yǔ天tiān气qì冲chōng击jī供gōng给gěi影yǐng响xiǎng，鲜xiān菜cài价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú提tí高gāo8.8个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì18.1%，高gāo于yú2014-2023年nián同tóng期qī均jūn值zhí12.7个gè百bǎi分fēn点diǎn；同tóng比bǐ涨zhǎng幅fú由yóu3.3%扩kuò大dà至zhì21.8%，对duìCPI同tóng比bǐ的de拉lā动dòng作zuò用yòng较jiào上shàng月yuè提tí高gāo0.37个gè百bǎi分fēn点diǎn，是shì食shí品pǐn和héCPI价jià格gé上shàng行xíng的de主zhǔ要yào支zhī撑chēng。同tóng时shí鲜xiān果guǒ价jià格gé环huán比bǐ由yóu下xià跌diē0.3%转zhuǎn为wèi上shàng涨zhǎng3.8%，同tóng比bǐ由yóu下xià跌diē4.2%转zhuǎn为wèi上shàng涨zhǎng4.1%，对duìCPI同tóng比bǐ的de拉lā动dòng较jiào上shàng月yuè提tí高gāo0.17个gè百bǎi分fēn点diǎn。综zōng合hé看kàn，鲜xiān菜cài、鲜xiān果guǒ对duìCPI同tóng比bǐ的de影yǐng响xiǎng较jiào上shàng月yuè提tí高gāo0.54个gè百bǎi分fēn点diǎn，贡gòng献xiàn了le全quán部bù食shí品pǐn同tóng比bǐ增zēng速sù涨zhǎng幅fú，是shìCPI回huí升shēng的de主zhǔ要yào贡gòng献xiàn力lì量liàng（见jiàn图tú2-3）。

能néng源yuán、服fú务wù、耐nài用yòng品pǐn共gòng同tóng拖tuō累lèi非fēi食shí品pǐn价jià格gé回huí落luò较jiào多duō。8月yuè非fēi食shí品pǐn价jià格gé同tóng比bǐ增zēng长zhǎng0.2%，涨zhǎng幅fú较jiào上shàng月yuè回huí落luò0.5个gè百bǎi分fēn点diǎn（见jiàn图tú4），创chuàng2023年nián8月yuè份fèn以yǐ来lái新xīn低dī。从cóng环huán比bǐ看kàn，8月yuè非fēi食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ由yóu上shàng涨zhǎng0.4%转zhuǎn为wèi下xià跌diē0.3%，低dī于yú2014-2023年nián同tóng期qī均jūn值zhí0.3个gè百bǎi分fēn点diǎn，非fēi食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ增zēng长zhǎng动dòng能néng走zǒu弱ruò较jiào多duō。从cóng分fēn项xiàng看kàn，能néng源yuán、服fú务wù、耐nài用yòng品pǐn价jià格gé均jūn有yǒu所suǒ走zǒu弱ruò。一yī是shì受shòu国guó际jì油yóu价jià波bō动dòng下xià行xíng影yǐng响xiǎng，交jiāo通tōng工gōng具jù用yòng燃rán料liào价jià格gé环huán比bǐ由yóu上shàng涨zhǎng1.5%转zhuǎn为wèi下xià跌diē2.9%。二èr是shì暑shǔ期qī出chū行xíng需xū求qiú边biān际jì减jiǎn少shǎo影yǐng响xiǎng，旅lǚ游yóu价jià格gé环huán比bǐ由yóu上shàng涨zhǎng9.4%转zhuǎn为wèi下xià降jiàng0.7%，服fú务wù价jià格gé环huán比bǐ增zēng长zhǎng0.5%，再zài度dù低dī于yú历lì史shǐ同tóng期qī均jūn值zhí（见jiàn图tú5）；三sān是shì家jiā用yòng器qì具jù价jià格gé环huán比bǐ由yóu上shàng涨zhǎng0.4%转zhuǎn为wèi下xià降jiàng0.7%，再zài度dù转zhuǎn负fù，表biǎo明míng国guó内nèi供gōng强qiáng需xū弱ruò格gé局jú短duǎn期qī难nán以yǐ改gǎi变biàn，或huò持chí续xù对duì价jià格gé上shàng涨zhǎng形xíng成chéng制zhì约yuē。

核hé心xīnCPI低dī位wèi续xù降jiàng，国guó内nèi需xū求qiú不bù足zú矛máo盾dùn凸tū显xiǎn。8月yuè剔tī除chú食shí品pǐn和hé能néng源yuán的de核hé心xīnCPI同tóng比bǐ增zēng长zhǎng0.3%，较jiào上shàng月yuè回huí落luò0.1个gè百bǎi分fēn点diǎn，创chuàng2021年nián4月yuè份fèn以yǐ来lái新xīn低dī；环huán比bǐ由yóu上shàng涨zhǎng0.3%转zhuǎn为wèi下xià跌diē0.2%，低dī于yú历lì史shǐ同tóng期qī均jūn值zhí0.26个gè百bǎi分fēn点diǎn，主zhǔ要yào源yuán于yú服fú务wù业yè和hé剔tī除chú能néng源yuán的de工gōng业yè品pǐn价jià格gé回huí落luò。核hé心xīnCPI继jì续xù处chù于yú“0”时shí代dài，表biǎo明míng国guó内nèi供gōng强qiáng需xū弱ruò矛máo盾dùn依yī然rán突tū出chū。往wǎng后hòu看kàn，服fú务wù业yè价jià格gé受shòu益yì于yú中zhōng秋qiū国guó庆qìng出chū行xíng旺wàng季jì来lái临lín、需xū求qiú恢huī复fù向xiàng价jià格gé传chuán导dǎo路lù径jìng畅chàng通tōng，有yǒu望wàng对duì核hé心xīnCPI企qǐ稳wěn回huí升shēng形xíng成chéng温wēn和hé支zhī撑chēng，但dàn国guó内nèi供gōng给gěi端duān去qù化huà压yā力lì仍réng大dà，需xū求qiú端duān恢huī复fù弹dàn性xìng有yǒu限xiàn，未wèi来lái核hé心xīnCPI回huí升shēng或huò仍réng偏piān温wēn和hé。

预yù计jì2024年nián9月yuèCPI同tóng比bǐ增zēng长zhǎng0.6%左zuǒ右yòu。一yī是shì预yù计jì9月yuè份fèn食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ涨zhǎng幅fú回huí落luò。根gēn据jù农nóng业yè部bù数shù据jù，截jié止zhǐ到dào9月yuè6日rì，28种zhǒng重zhòng点diǎn监jiān测cè蔬shū菜cài、7种zhǒng重zhòng点diǎn监jiān测cè水shuǐ果guǒ、猪zhū肉ròu价jià格gé环huán比bǐ分fēn别bié上shàng涨zhǎng3.6%、0.2%、1.3%，增zēng速sù较jiào8月yuè均jūn有yǒu所suǒ回huí落luò，但dàn仍réng为wèi正zhèng增zēng长zhǎng，因yīn此cǐ预yù计jì9月yuè食shí品pǐn环huán比bǐ涨zhǎng幅fú有yǒu所suǒ回huí落luò。二èr是shì受shòu去qù年nián同tóng期qī基jī数shù相xiāng对duì平píng稳wěn，猪zhū肉ròu价jià格gé继jì续xù温wēn和hé上shàng行xíng影yǐng响xiǎng，预yù计jì9月yuè份fèn猪zhū肉ròu对duìCPI同tóng比bǐ的de正zhèng向xiàng拉lā动dòng作zuò用yòng小xiǎo幅fú提tí高gāo；三sān是shì服fú务wù价jià格gé受shòu中zhōng秋qiū、国guó庆qìng双shuāng节jié来lái临lín影yǐng响xiǎng有yǒu望wàng温wēn和hé回huí升shēng，对duì非fēi食shí品pǐn价jià格gé形xíng成chéng支zhī撑chēng；四sì是shì在zài国guó际jì原yuán油yóu价jià格gé下xià行xíng和hé基jī数shù走zǒu高gāo的de双shuāng重zhòng作zuò用yòng下xià，预yù计jì9月yuè份fèn油yóu价jià对duì非fēi食shí品pǐn的de拖tuō累lèi作zuò用yòng有yǒu所suǒ增zēng强qiáng；五wǔ是shì9月yuè份fènCPI翘qiào尾wěi因yīn素sù为wèi-0.5%，较jiào8月yuè份fèn下xià降jiàng0.2个gè百bǎi分fēn点diǎn（见jiàn图tú6）。

预yù计jì全quán年niánCPI约yuē增zēng长zhǎng0.5%，四sì季jì度dù有yǒu望wàng步bù入rù“1”时shí代dài。一yī是shì下xià半bàn年nián食shí品pǐn价jià格gé将jiāng出chū现xiàn季jì节jié性xìng上shàng涨zhǎng，加jiā上shàng猪zhū肉ròu供gōng需xū矛máo盾dùn有yǒu所suǒ缓huǎn解jiě，未wèi来lái食shí品pǐn对duìCPI的de拖tuō累lèi作zuò用yòng将jiāng趋qū于yú减jiǎn弱ruò。二èr是shì服fú务wù价jià格gé受shòu益yì于yú国guó内nèi“就jiù业yè-收shōu入rù-消xiāo费fèi”循xún环huán的de逐zhú渐jiàn畅chàng通tōng，有yǒu望wàng延yán续xù温wēn和hé回huí升shēng态tài势shì，但dàn居jū民mín收shōu入rù和hé消xiāo费fèi预yù期qī恢huī复fù仍réng需xū时shí日rì，年nián内nèi低dī通tōng胀zhàng格gé局jú不bù变biàn。整zhěng体tǐ看kàn，预yù计jì全quán年niánCPI中zhōng枢shū在zài0.5%左zuǒ右yòu，四sì季jì度dù有yǒu望wàng步bù入rù“1”时shí代dài。

二èr、输shū入rù性xìng因yīn素sù和hé国guó内nèi需xū求qiú不bù足zú共gòng致zhìPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà，预yù计jì9月yuèPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà至zhì-2.9%左zuǒ右yòu

8月yuè份fèn工gōng业yè生shēng产chǎn者zhě出chū厂chǎng价jià格gé（PPI）同tóng比bǐ下xià降jiàng1.8%，降jiàng幅fú较jiào上shàng月yuè扩kuò大dà1.0个gè百bǎi分fēn点diǎn，其qí中zhōng翘qiào尾wěi因yīn素sù较jiào上shàng月yuè回huí落luò0.3个gè百bǎi分fēn点diǎn，贡gòng献xiàn了lePPI同tóng比bǐ增zēng速sù下xià降jiàng幅fú度dù的de3成chéng左zuǒ右yòu。同tóng时shí受shòu国guó内nèi市shì场chǎng需xū求qiú不bù足zú及jí部bù分fēn国guó际jì大dà宗zōng商shāng品pǐn价jià格gé下xià行xíng影yǐng响xiǎng，PPI环huán比bǐ下xià降jiàng0.7%，PPI新xīn涨zhǎng价jià因yīn素sù贡gòng献xiàn了lePPI增zēng速sù下xià降jiàng幅fú度dù的de7成chéng左zuǒ右yòu。分fēn结jié构gòu看kàn，生shēng产chǎn资zī料liào和hé生shēng活huó资zī料liào分fēn别bié同tóng比bǐ下xià降jiàng2.0%和hé1.1%，降jiàng幅fú较jiào上shàng月yuè分fēn别bié扩kuò大dà1.3个gè百bǎi分fēn点diǎn和hé0.1个gè百bǎi分fēn点diǎn，生shēng产chǎn资zī料liào对duìPPI增zēng速sù形xíng成chéng主zhǔ要yào拖tuō累lèi。从cóng环huán比bǐ看kàn，生shēng产chǎn资zī料liào环huán比bǐ跌diē幅fú扩kuò大dà0.7个gè百bǎi分fēn点diǎn至zhì-1.0%，是shìPPI环huán比bǐ负fù增zēng的de主zhǔ要yào原yuán因yīn。其qí中zhōng***cǎi掘jué工gōng业yè、原yuán材cái料liào工gōng业yè、加jiā工gōng工gōng业yè环huán比bǐ增zēng速sù分fēn别bié较jiào上shàng月yuè回huí落luò2.3、1.0和hé0.5个gè百bǎi分fēn点diǎn，上shàng游yóu价jià格gé下xià跌diē是shìPPI环huán比bǐ负fù增zēng的de主zhǔ要yào拖tuō累lèi；生shēng活huó资zī料liào环huán比bǐ增zēng速sù持chí平píng与yǔ上shàng月yuè的de0%，除chú食shí品pǐn价jià格gé环huán比bǐ增zēng速sù有yǒu所suǒ提tí高gāo外wài，衣yī着zhe、耐nài用yòng品pǐn、一yī般bān日rì用yòng品pǐn价jià格gé环huán比bǐ增zēng速sù均jūn小xiǎo幅fú回huí落luò，说shuō明míng居jū民mín终zhōng端duān需xū求qiú依yī然rán偏piān弱ruò（见jiàn图tú8）。

从cóng行xíng业yè看kàn，上shàng游yóu行xíng业yè是shìPPI回huí落luò主zhǔ因yīn，中zhōng下xià游yóu价jià格gé也yě普pǔ遍biàn回huí落luò。一yī是shì受shòu原yuán油yóu、有yǒu色sè金jīn属shǔ等děng国guó际jì大dà宗zōng商shāng品pǐn价jià格gé下xià行xíng影yǐng响xiǎng，原yuán油yóu链liàn和hé有yǒu色sè链liàn行xíng业yè价jià格gé普pǔ遍biàn下xià降jiàng较jiào多duō。二èr是shì受shòu房fáng地dì产chǎn、基jī建jiàn等děng传chuán统tǒng需xū求qiú疲pí弱ruò影yǐng响xiǎng，黑hēi色sè金jīn属shǔ压yā延yán、黑hēi色sè***cǎi选xuǎn以yǐ及jí非fēi金jīn属shǔ矿kuàng物wù制zhì品pǐn价jià格gé环huán比bǐ均jūn回huí落luò较jiào多duō；三sān是shì受shòu终zhōng端duān需xū求qiú依yī然rán偏piān弱ruò影yǐng响xiǎng，汽qì车chē、通tōng信xìn电diàn子zi、纺fǎng织zhī等děng中zhōng下xià游yóu行xíng业yè价jià格gé也yě普pǔ遍biàn回huí落luò。

预yù计jì9月yuè份fènPPI降jiàng幅fú扩kuò大dà至zhì-2.9%左zuǒ右yòu。一yī是shì9月yuè份fènPPI翘qiào尾wěi因yīn素sù较jiào8月yuè份fèn回huí落luò0.4个gè百bǎi分fēn点diǎn左zuǒ右yòu（见jiàn图tú10）；二èr是shì受shòu全quán球qiú需xū求qiú放fàng缓huǎn、地dì缘yuán政zhèng治zhì关guān系xì紧jǐn张zhāng影yǐng响xiǎng，短duǎn期qī国guó际jì大dà宗zōng商shāng品pǐn价jià格gé面miàn临lín一yī定dìng的de下xià行xíng压yā力lì；三sān是shì受shòu益yì于yú政zhèng策cè持chí续xù用yòng力lì、更gèng加jiā给gěi力lì，未wèi来lái国guó内nèi工gōng业yè品pǐn价jià格gé有yǒu望wàng温wēn和hé回huí升shēng，但dàn房fáng地dì产chǎn疲pí弱ruò和hé供gōng强qiáng需xū弱ruò格gé局jú将jiāng制zhì约yuēPPI环huán比bǐ上shàng涨zhǎng幅fú度dù。

预yù计jì全quán年niánPPI增zēng长zhǎng-2.0%左zuǒ右yòu，PPI年nián内nèi大dà概gài率lǜ延yán续xù负fù增zēng长zhǎng。展zhǎn望wàng下xià半bàn年nián，翘qiào尾wěi因yīn素sù和hé前qián期qī政zhèng策cè落luò地dì见jiàn效xiào有yǒu望wàng推tuī动dòngPPI降jiàng幅fú趋qū于yú收shōu窄zhǎi，但dàn全quán球qiú经jīng济jì增zēng长zhǎng动dòng能néng放fàng缓huǎn，国guó内nèi房fáng地dì产chǎn市shì场chǎng低dī迷mí、供gōng强qiáng需xū弱ruò格gé局jú难nán改gǎi，PPI新xīn涨zhǎng价jià因yīn素sù回huí升shēng面miàn临lín制zhì约yuē。预yù计jì短duǎn期qīPPI仍réng存cún下xià行xíng压yā力lì，年nián内nèiPPI大dà概gài率lǜ延yán续xù负fù增zēng长zhǎng，全quán年niánPPI约yuē增zēng长zhǎng-2.0%左zuǒ右yòu。

三sān、PPI和héCPI负fù剪jiǎn刀dāo差chà再zài度dù扩kuò大dà，工gōng业yè企qǐ业yè利lì润rùn回huí升shēng面miàn临lín制zhì约yuē

PPI和héCPI剪jiǎn刀dāo差chà在zài一yī定dìng程chéng度dù上shàng反fǎn映yìng了le工gōng业yè企qǐ业yè盈yíng利lì空kōng间jiān的de变biàn化huà。PPI和héCPI剪jiǎn刀dāo差chà的de扩kuò大dà，通tōng常cháng意yì味wèi着zhe企qǐ业yè利lì润rùn和hé经jīng济jì动dòng能néng的de持chí续xù修xiū复fù，反fǎn之zhī则zé相xiāng反fǎn（见jiàn图tú11-12）。疫yì后hòu本běn轮lúnPPI和héCPI剪jiǎn刀dāo差chà经jīng历lì了le扩kuò大dà-收shōu窄zhǎi的de过guò程chéng，扩kuò大dà阶jiē段duàn主zhǔ要yào是shì由yóu上shàng游yóu原yuán材cái料liào涨zhǎng价jià驱qū动dòng的de，结jié构gòu性xìng特tè征zhēng显xiǎn著zhe，不bù是shì全quán面miàn性xìng涨zhǎng价jià，对duì应yīng的de下xià降jiàng阶jiē段duàn主zhǔ要yào是shì由yóu高gāo基jī数shù主zhǔ导dǎo，国guó内nèi需xū求qiú恢huī复fù带dài动dòng的de价jià格gé上shàng涨zhǎng尚shàng不bù明míng显xiǎn。在zài国guó内nèi需xū求qiú恢huī复fù偏piān弱ruò的de情qíng况kuàng下xià，中zhōng下xià游yóu行xíng业yè转zhuǎn嫁jià成chéng本běn的de能néng力lì依yī然rán较jiào弱ruò，导dǎo致zhì上shàng游yóu原yuán材cái料liào上shàng涨zhǎng对duì中zhōng下xià游yóu利lì润rùn的de挤jǐ占zhàn作zuò用yòng偏piān强qiáng，进jìn而ér压yā制zhì中zhōng下xià游yóu企qǐ业yè投tóu资zī扩kuò产chǎn意yì愿yuàn，不bù利lì于yú国guó内nèi经jīng济jì动dòng能néng的de恢huī复fù。

8月yuè份fènPPI和héCPI的de剪jiǎn刀dāo差chà由yóu上shàng月yuè-1.3%扩kuò大dà至zhì-2.4%，不bù利lì于yú工gōng业yè企qǐ业yè利lì润rùn的de企qǐ稳wěn回huí升shēng。往wǎng后hòu看kàn，受shòu国guó内nèi需xū求qiú回huí升shēng向xiàng好hǎo、政zhèng策cè继jì续xù有yǒu效xiào落luò实shí，全quán球qiú需xū求qiú放fàng缓huǎn等děng因yīn素sù影yǐng响xiǎng，预yù计jì未wèi来lái国guó内nèi价jià格gé将jiāng呈chéng现xiàn出chū“CPI温wēn和hé回huí升shēng、PPI低dī位wèi徘pái徊huái”，两liǎng者zhě负fù剪jiǎn刀dāo差chà短duǎn期qī难nán以yǐ明míng显xiǎn收shōu窄zhǎi，对duì工gōng业yè企qǐ业yè利lì润rùn继jì续xù形xíng成chéng拖tuō累lèi。

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