怡宝母公司冲刺上市，估值能否超过农夫山泉？(yi bao mu gong si chong ci shang shi gu zhi neng fou chao guo nong fu shan quan)

　　炒chǎo股gǔ就jiù看kàn金jīn麒qí麟lín分fēn析xī师shī研yán报bào，权quán威wēi，专zhuān业yè，及jí时shí，全quán面miàn，助zhù您nín挖wā掘jué潜qián力lì主zhǔ题tí机jī会huì！

　　来lái源yuán：读dú数shù一yī帜zhì 

　　华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cì上shàng市shì，除chú面miàn临línIPO估gū值zhí定dìng价jià方fāng面miàn的de阻zǔ力lì外wài，上shàng市shì募mù资zī后hòu的de全quán国guó化huà扩kuò张zhāng经jīng营yíng策cè略lüè也yě面miàn临lín一yī定dìng挑tiāo战zhàn

　　继jì农nóng夫fū山shān泉quán之zhī后hòu，怡yí宝bǎo母mǔ公gōng司sī、国guó内nèi第dì二èr大dà包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ企qǐ业yè华huá润rùn饮yǐn料liào正zhèng计jì划huà登dēng陆lù资zī本běn市shì场chǎng。

　　最zuì新xīn消xiāo息xī显xiǎn示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào首shǒu次cì公gōng开kāi募mù股gǔ（IPO）预yù路lù演yǎn最zuì早zǎo将jiāng于yú8月yuè底dǐ启qǐ动dòng，拟nǐ募mù资zī不bù超chāo过guò10亿yì美měi元yuán。今jīn年nián4月yuè，华huá润rùn饮yǐn料liào正zhèng式shì向xiàng港gǎng交jiāo所suǒ递dì交jiāo招zhāo股gǔ书shū申shēn请qǐng上shàng市shì，7月yuè获huò得dé中zhōng国guó证zhèng监jiān会huì上shàng市shì备bèi案àn通tōng知zhī书shū，8月yuè9日rì获huò得dé港gǎng交jiāo所suǒ批pī准zhǔn，联lián席xí保bǎo荐jiàn人rén为wèi中zhōng银yín国guó际jì、中zhōng信xìn证zhèng券quàn、美měi银yín美měi林lín、瑞ruì银yín集jí团tuán。

　　此cǐ时shí冲chōng刺cì上shàng市shì的de华huá润rùn饮yǐn料liào，面miàn临lín的de一yī大dà难nán题tí是shì估gū值zhí问wèn题tí。由yóu于yú今jīn年nián以yǐ来lái资zī本běn市shì场chǎng表biǎo现xiàn较jiào为wèi低dī迷mí，且qiě5月yuè以yǐ来lái，行xíng业yè龙lóng头tóu农nóng夫fū山shān泉quán股gǔ价jià大dà幅fú下xià挫cuò超chāo35%，估gū值zhí由yóu48倍bèi跌diē至zhì24倍bèi附fù近jìn，业yè内nèi人rén士shì表biǎo示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cìIPO计jì划huà或huò在zài潜qián在zài估gū值zhí问wèn题tí上shàng遇yù到dào一yī些xiē阻zǔ力lì，但dàn有yǒu消xiāo息xī人rén士shì称chēng，华huá润rùn饮yǐn料liào并bìng不bù打dǎ算suàn放fàng弃qì10亿yì美měi元yuán的de募mù资zī目mù标biāo。

　　“华huá润rùn饮yǐn料liào除chú在zàiIPO估gū值zhí定dìng价jià方fāng面miàn遇yù到dào阻zǔ力lì外wài，上shàng市shì募mù资zī后hòu的de全quán国guó化huà扩kuò张zhāng经jīng营yíng策cè略lüè也yě面miàn临lín一yī定dìng挑tiāo战zhàn。”业yè内nèi人rén士shì表biǎo示shì。

　　华huá润rùn饮yǐn料liào在zài上shàng市shì招zhāo股gǔ书shū中zhōng表biǎo示shì，此cǐ次cì上shàng市shì募mù集jí资zī金jīn的de目mù的de是shì战zhàn略lüè扩kuò张zhāng和hé优yōu化huà产chǎn能néng。最zuì近jìn三sān年nián，华huá润rùn饮yǐn料liào展zhǎn现xiàn出chū了le愈yù发fā明míng显xiǎn的de市shì场chǎng扩kuò张zhāng意yì图tú，在zài大dà本běn营yíng广guǎng东dōng等děng南nán部bù地dì区qū增zēng长zhǎng乏fá力lì的de情qíng况kuàng下xià，大dà举jǔ发fā力lì东dōng部bù、西xī南nán、北běi部bù等děng地dì区qū市shì场chǎng。包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ行xíng业yè有yǒu一yī条tiáo“500公gōng里lǐ运yùn输shū半bàn径jìng”理lǐ论lùn，即jí销xiāo售shòu地dì离lí生shēng产chǎn地dì超chāo过guò500公gōng里lǐ，运yùn输shū成chéng本běn就jiù会huì严yán重zhòng侵qīn蚀shí利lì润rùn，因yīn此cǐ华huá润rùn饮yǐn料liào在zài薄báo弱ruò产chǎn能néng布bù局jú上shàng的de资zī本běn支zhī出chū大dà幅fú增zēng加jiā，从cóng2021年nián的de3.1亿yì元yuán增zēng长zhǎng至zhì2023年nián的de23.1亿yì元yuán。

　　有yǒu分fēn析xī人rén士shì指zhǐ出chū，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cì寻xún求qiú在zài港gǎng上shàng市shì或huò为wèi原yuán有yǒu股gǔ东dōng方fāng提tí供gōng退tuì出chū渠qú道dào。目mù前qián，华huá润rùn饮yǐn料liào的de股gǔ权quán结jié构gòu为wèi：华huá润rùn集jí团tuán（饮yǐn料liào）有yǒu限xiàn公gōng司sī持chí有yǒu60%股gǔ份fèn，Plateau（下xià称chēng“普pǔ拓tà资zī本běn”）持chí有yǒu剩shèng余yú的de40%股gǔ份fèn。普pǔ拓tà资zī本běn是shì一yī家jiā成chéng立lì于yú2008年nián的de私sī募mù股gǔ权quán投tóu资zī机jī构gòu，专zhuān注zhù于yú国guó企qǐ混hùn合hé所suǒ有yǒu制zhì改gǎi革gé和hé产chǎn业yè投tóu资zī，2022年nián由yóu日rì本běn麒qí麟lín控kòng股gǔ手shǒu中zhōng以yǐ10亿yì美měi元yuán的de交jiāo易yì对duì价jià受shòu让ràng40%的de华huá润rùn饮yǐn料liào股gǔ份fèn。

　　潜qián在zài高gāo估gū值zhí引yǐn争zhēng议yì

　　据jù招zhāo股gǔ书shū显xiǎn示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cìIPO拟nǐ发fā行xíng不bù超chāo过guò4.06亿yì股gǔ，合hé计jì约yuē募mù集jí资zī金jīn规guī模mó不bù超chāo过guò10亿yì美měi元yuán。据jù业yè内nèi了le解jiě，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cì在zài港gǎngIPO寻xún求qiú的de目mù标biāo估gū值zhí高gāo达dá60亿yì美měi元yuán，约yuē合hé460亿yì港gǎng元yuán，按àn照zhào2023年nián14.55亿yì元yuán的de净jìng利lì润rùn计jì算suàn，静jìng态tàiPE（市shì盈yíng率lǜ）达dá31.6倍bèi。

　　然rán而ér目mù前qián潜qián在zài投tóu资zī者zhě对duì于yú这zhè一yī估gū值zhí水shuǐ平píng持chí保bǎo留liú态tài度dù。一yī方fāng面miàn今jīn年nián以yǐ来lái资zī本běn市shì场chǎng表biǎo现xiàn较jiào为wèi低dī迷mí，港gǎng股gǔ整zhěng体tǐ估gū值zhí水shuǐ平píng承chéng压yā，目mù前qián港gǎng股gǔ大dà盘pán市shì盈yíng率lǜ仅jǐn为wèi9倍bèi左zuǒ右yòu，食shí品pǐn饮yǐn料liào板bǎn块kuài平píng均jūn市shì盈yíng率lǜ仅jǐn为wèi16倍bèi左zuǒ右yòu。另lìng一yī方fāng面miàn，华huá润rùn饮yǐn料liào主zhǔ要yào对duì标biāo竞jìng争zhēng对duì手shǒu农nóng夫fū山shān泉quán（09633.HK）股gǔ价jià自zì5月yuè以yǐ来lái大dà幅fú下xià跌diē超chāo35%，其qí市shì盈yíng率lǜ由yóu之zhī前qián高gāo达dá48倍bèi左zuǒ右yòu，回huí落luò至zhì24倍bèi附fù近jìn。

　　公gōng开kāi资zī料liào显xiǎn示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào的de前qián身shēn中zhōng国guó龙lóng环huán（蛇shé口kǒu）有yǒu限xiàn公gōng司sī（下xià称chēng“龙lóng环huán公gōng司sī”）早zǎo在zài1990年nián于yú深shēn圳zhèn推tuī出chū600ml（毫háo升shēng）*15规guī格gé包bāo装zhuāng的de“怡yí宝bǎo”品pǐn牌pái蒸zhēng馏liú水shuǐ，成chéng为wèi国guó内nèi较jiào早zǎo生shēng产chǎn销xiāo售shòu包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ的de企qǐ业yè之zhī一yī。

　　1991年nián，万wàn科kē买mǎi下xià了le龙lóng环huán公gōng司sī51%的de股gǔ份fèn，并bìng且qiě从cóng国guó外wài引yǐn入rù先xiān进jìn的de纯chún净jìng水shuǐ生shēng产chǎn设shè备bèi，专zhuān门mén生shēng产chǎn销xiāo售shòu纯chún净jìng水shuǐ。1999年nián，正zhèng在zài大dà规guī模mó收shōu购gòu啤pí酒jiǔ饮yǐn料liào公gōng司sī的de华huá润rùn集jí团tuán旗qí下xià华huá润rùn创chuàng业yè有yǒu限xiàn公gōng司sī将jiāng怡yí宝bǎo收shōu入rù麾huī下xià，怡yí宝bǎo品pǐn牌pái正zhèng式shì加jiā入rù华huá润rùn集jí团tuán。

　　彼bǐ时shí，华huá润rùn集jí团tuán的de零líng售shòu版bǎn图tú已yǐ初chū具jù规guī模mó，借jiè助zhù华huá润rùn集jí团tuán的de零líng售shòu网wǎng络luò资zī源yuán，怡yí宝bǎo开kāi始shǐ以yǐ深shēn圳zhèn为wèi中zhōng心xīn迅xùn速sù扩kuò张zhāng，逐zhú步bù占zhàn领lǐng中zhōng国guó南nán方fāng市shì场chǎng，2008年nián，怡yí宝bǎo被bèi列liè入rù华huá润rùn集jí团tuán一yī级jí利lì润rùn中zhōng心xīn序xù列liè。

　　从cóng市shì场chǎng份fèn额é来lái看kàn，根gēn据jù招zhāo股gǔ书shū显xiǎn示shì，2023年nián，华huá润rùn饮yǐn料liào销xiāo售shòu额é达dá到dào135.15亿yì元yuán，市shì场chǎng份fèn额é约yuē占zhàn18.4%，位wèi列liè中zhōng国guó包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ市shì场chǎng第dì二èr名míng，仅jǐn次cì于yú农nóng夫fū山shān泉quán23.6%的de市shì场chǎng份fèn额é，景jǐng田tián（百bǎi岁suì山shān）、娃wá哈hā哈hā、康kāng师shī傅fù则zé以yǐ6.1 %、5.6%、4.9%分fēn别bié位wèi居jū第dì三sān、四sì、五wǔ位wèi，而ér在zài纯chún净jìng水shuǐ细xì分fēn市shì场chǎng，华huá润rùn饮yǐn料liào则zé以yǐ32.7%的de市shì场chǎng份fèn额é占zhàn据jù头tóu把bǎ交jiāo椅yǐ。

　　从cóng业yè绩jī对duì比bǐ来lái看kàn，据jù公gōng开kāi的de财cái务wù数shù据jù显xiǎn示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào2021年nián-2023年nián营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi113.4亿yì元yuán、126.2亿yì元yuán、135.1亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi8.6亿yì元yuán、9.9亿yì元yuán、13.3亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn率lǜ分fēn别bié为wèi7.6%、7.8%、9.9%。

　　同tóng期qī，农nóng夫fū山shān泉quán营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi2***亿yì元yuán、332.4亿yì元yuán、426.7亿yì元yuán，归guī母mǔ净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi71.62亿yì元yuán、84.95亿yì元yuán、120.8亿yì元yuán，净jìng利lì润rùn率lǜ分fēn别bié为wèi24.12%、25.56%、28.31%。

　　2023年nián，农nóng夫fū山shān泉quán净jìng利lì润rùn率lǜ比bǐ华huá润rùn饮yǐn料liào高gāo出chū18.41个gè百bǎi分fēn点diǎn，是shì华huá润rùn饮yǐn料liào净jìng利lì润rùn率lǜ的de近jìn3倍bèi。从cóng毛máo利lì率lǜ看kàn，华huá润rùn饮yǐn料liào2023年nián的de毛máo利lì率lǜ为wèi44.7%，低dī于yú农nóng夫fū山shān泉quán59.55%的de毛máo利lì率lǜ。

　　从cóng业yè务wù构gòu成chéng来lái看kàn，华huá润rùn饮yǐn料liào2023年nián包bāo装zhuāng水shuǐ产chǎn品pǐn的de营yíng收shōu贡gòng献xiàn高gāo达dá92.1%，达dá到dào124.5亿yì元yuán。虽suī然rán华huá润rùn饮yǐn料liào多duō年nián来lái一yī直zhí试shì图tú拓tà展zhǎn多duō元yuán化huà饮yǐn料liào业yè务wù，但dàn进jìn展zhǎn相xiāng对duì缓huǎn慢màn，饮yǐn料liào业yè务wù占zhàn比bǐ仅jǐn为wèi7.9%。

　　反fǎn观guān农nóng夫fū山shān泉quán，凭píng借jiè东dōng方fāng树shù叶yè、茶cháπ、水shuǐ溶róngC100、农nóng夫fū果guǒ园yuán混hùn合hé果guǒ蔬shū汁zhī等děng饮yǐn料liào产chǎn品pǐn，饮yǐn料liào业yè务wù合hé计jì占zhàn比bǐ达dá49.44%，规guī模mó甚shén至zhì超chāo过guò了le占zhàn比bǐ47.49%的de包bāo装zhuāng水shuǐ业yè务wù。据jù尼ní尔ěr森sēn数shù据jù显xiǎn示shì，2023年nián东dōng方fāng树shù叶yè年nián销xiāo售shòu收shōu入rù增zēng长zhǎng100%以yǐ上shàng，近jìn三sān年nián复fù合hé增zēng长zhǎng超chāo90%，按àn照zhào这zhè一yī增zēng长zhǎng速sù度dù，东dōng方fāng树shù叶yè或huò将jiāng在zài2026年nián成chéng为wèi农nóng夫fū山shān泉quán又yòu一yī超chāo200亿yì元yuán的de大dà单dān品pǐn。

　　因yīn此cǐ，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cìIPO的de时shí机jī并bìng不bù太tài好hǎo，在zài此cǐ市shì场chǎng环huán境jìng下xià，投tóu资zī者zhě对duì华huá润rùn饮yǐn料liào高gāo估gū值zhí的de接jiē受shòu度dù有yǒu所suǒ下xià降jiàng。有yǒu业yè内nèi人rén士shì表biǎo示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cìIPO计jì划huà或huò在zài潜qián在zài估gū值zhí问wèn题tí上shàng遇yù到dào一yī些xiē阻zǔ力lì，投tóu资zī者zhě寻xún求qiú低dī于yú这zhè一yī水shuǐ平píng的de估gū值zhí定dìng价jià，但dàn有yǒu消xiāo息xī人rén士shì称chēng，华huá润rùn饮yǐn料liào并bìng不bù打dǎ算suàn放fàng弃qì10亿yì美měi元yuán的de募mù资zī目mù标biāo，相xiāng关guān讨tǎo论lùn正zhèng在zài进jìn行xíng中zhōng，尚shàng未wèi作zuò出chū最zuì终zhōng决jué定dìng。

　　募mù资zī抢qiǎng占zhàn农nóng夫fū山shān泉quán份fèn额é？

　　在zài业yè内nèi人rén士shì看kàn来lái，华huá润rùn饮yǐn料liào除chú在zàiIPO估gū值zhí定dìng价jià方fāng面miàn遇yù到dào阻zǔ力lì外wài，上shàng市shì募mù资zī后hòu的de全quán国guó化huà扩kuò张zhāng经jīng营yíng策cè略lüè也yě面miàn临lín一yī定dìng挑tiāo战zhàn。

　　在zài上shàng市shì招zhāo股gǔ书shū中zhōng，华huá润rùn饮yǐn料liào表biǎo示shì此cǐ次cì寻xún求qiúIPO募mù集jí资zī金jīn的de目mù的de将jiāng投tóu放fàng于yú多duō个gè关guān键jiàn领lǐng域yù，一yī是shì用yòng于yú战zhàn略lüè性xìng扩kuò张zhāng和hé优yōu化huà产chǎn能néng，扩kuò大dà市shì场chǎng份fèn额é；二èr是shì加jiā速sù销xiāo售shòu渠qú道dào扩kuò张zhāng及jí提tí升shēng渠qú道dào效xiào率lǜ；三sān是shì进jìn行xíng销xiāo售shòu和hé营yíng销xiāo活huó动dòng，强qiáng化huà品pǐn牌pái形xíng象xiàng；四sì是shì增zēng强qiáng产chǎn品pǐn研yán发fā能néng力lì，持chí续xù拓tà展zhǎn新xīn品pǐn品pǐn类lèi。此cǐ外wài，还hái将jiāng关guān注zhù数shù字zì化huà升shēng级jí以yǐ及jí潜qián在zài投tóu资zī并bìng购gòu等děng方fāng面miàn。

　　有yǒu业yè内nèi人rén士shì表biǎo示shì：“华huá润rùn饮yǐn料liào目mù前qián在zài市shì场chǎng上shàng的de动dòng作zuò显xiǎn示shì了le公gōng司sī迫pò切qiè需xū要yào通tōng过guò扩kuò张zhāng产chǎn能néng布bù局jú、降jiàng低dī运yùn输shū半bàn径jìng成chéng本běn，去qù争zhēng夺duó除chú南nán部bù地dì区qū以yǐ外wài的de薄báo弱ruò市shì场chǎng，以yǐ便biàn在zài市shì场chǎng竞jìng争zhēng环huán境jìng中zhōng处chù于yú更gèng加jiā有yǒu利lì的de位wèi置zhì。”

　　华huá润rùn饮yǐn料liào的de全quán国guó化huà扩kuò张zhāng之zhī路lù始shǐ于yú以yǐ广guǎng东dōng为wèi大dà本běn营yíng的de南nán部bù地dì区qū，近jìn些xiē年nián华huá润rùn饮yǐn料liào在zài南nán部bù地dì区qū市shì场chǎng逐zhú渐jiàn饱bǎo和hé，增zēng长zhǎng乏fá力lì，2021年nián-2023年nián，南nán部bù地dì区qū营yíng业yè收shōu入rù分fēn别bié为wèi43.7亿yì元yuán、43.3亿yì元yuán、43.9亿yì元yuán。

　　为wèi了le进jìn一yī步bù打dǎ开kāi增zēng长zhǎng空kōng间jiān，华huá润rùn饮yǐn料liào这zhè两liǎng年nián加jiā大dà了le在zài东dōng部bù、西xī南nán等děng地dì区qū市shì场chǎng的de扩kuò张zhāng步bù伐fá。根gēn据jù灼zhuó识shí咨zī询xún报bào告gào数shù据jù显xiǎn示shì，2023年nián，华huá润rùn饮yǐn料liào包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ产chǎn品pǐn已yǐ经jīng在zài广guǎng东dōng、湖hú南nán、四sì川chuān、海hǎi南nán、广guǎng西xī及jí湖hú北běi六liù大dà省shěng份fèn取qǔ得dé市shì场chǎng最zuì高gāo份fèn额é。

　　包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ行xíng业yè存cún在zài“500公gōng里lǐ运yùn输shū半bàn径jìng”的de现xiàn象xiàng，即jí销xiāo售shòu地dì距jù离lí水shuǐ源yuán及jí生shēng产chǎn地dì超chāo过guò500公gōng里lǐ，运yùn输shū成chéng本běn便biàn会huì严yán重zhòng侵qīn蚀shí利lì润rùn。华huá润rùn饮yǐn料liào与yǔ农nóng夫fū山shān泉quán的de核hé心xīn差chà距jù体tǐ现xiàn在zài上shàng游yóu产chǎn能néng布bù局jú，这zhè倒dào逼bī华huá润rùn饮yǐn料liào在zài产chǎn能néng布bù局jú上shàng加jiā快kuài动dòng作zuò。华huá润rùn饮yǐn料liào目mù前qián的de产chǎn能néng布bù局jú模mó式shì为wèi“自zì有yǒu工gōng厂chǎng+代dài工gōng”的de模mó式shì，2023年nián65%以yǐ上shàng的de包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ产chǎn品pǐn***cǎi用yòng代dài工gōng模mó式shì进jìn行xíng生shēng产chǎn，自zì有yǒu工gōng厂chǎng基jī本běn都dōu集jí中zhōng于yú上shàng述shù六liù大dà优yōu势shì省shěng份fèn地dì区qū，其qí他tā省shěng份fèn多duō以yǐ代dài工gōng模mó式shì进jìn行xíng生shēng产chǎn，毛máo利lì率lǜ相xiāng对duì较jiào低dī。

　　华huá润rùn饮yǐn料liào目mù前qián正zhèng在zài积jī极jí加jiā大dà相xiāng对duì薄báo弱ruò区qū域yù自zì有yǒu产chǎn能néng建jiàn设shè，包bāo括kuò浙zhè江jiāng工gōng厂chǎng等děng项xiàng目mù。根gēn据jù招zhāo股gǔ书shū显xiǎn示shì，除chú以yǐ上shàng项xiàng目mù外wài，华huá润rùn饮yǐn料liào未wèi来lái还hái计jì划huà于yú2026年nián及jí2027年nián继jì续xù扩kuò大dà自zì有yǒu产chǎn能néng建jiàn设shè。截jié至zhì目mù前qián，华huá润rùn饮yǐn料liào布bù局jú了le吉jí林lín长zhǎng白bái山shān、湖hú北běi丹dān江jiāng口kǒu、福fú建jiàn武wǔ夷yí山shān、广guǎng东dōng万wàn绿lǜ湖hú与yǔ加jiā林lín山shān等děng水shuǐ源yuán地dì，在zài全quán国guó拥yōng有yǒu12个gè已yǐ投tóu产chǎn的de自zì有yǒu工gōng厂chǎng，3个gè在zài建jiàn自zì有yǒu工gōng厂chǎng，以yǐ及jí34家jiā代dài工gōng生shēng产chǎn伙huǒ伴bàn，总zǒng产chǎn能néng合hé计jì达dá到dào1350万wàn吨dūn，产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ71.8%。2023年nián，华huá润rùn饮yǐn料liào在zài华huá北běi、东dōng北běi、西xī北běi等děng薄báo弱ruò市shì场chǎng销xiāo量liàng分fēn别bié实shí现xiàn了le16%、20.9%及jí31.7%的de双shuāng位wèi数shù增zēng长zhǎng。

　　然rán而ér华huá润rùn饮yǐn料liào的de全quán国guó化huà扩kuò张zhāng步bù伐fá遭zāo到dào了le行xíng业yè内nèi竞jìng争zhēng对duì手shǒu的de阻zǔ击jī。今jīn年nián4月yuè华huá润rùn饮yǐn料liào递dì交jiāo上shàng市shì申shēn请qǐng后hòu不bù久jiǔ，多duō年nián来lái以yǐ矿kuàng泉quán水shuǐ为wèi主zhǔ要yào产chǎn品pǐn策cè略lüè的de农nóng夫fū山shān泉quán罕hǎn见jiàn推tuī出chū“绿lǜ瓶píng”纯chún净jìng水shuǐ产chǎn品pǐn线xiàn，直zhí接jiē对duì标biāo华huá润rùn怡yí宝bǎo纯chún净jìng水shuǐ产chǎn品pǐn，并bìng在zài部bù分fēn渠qú道dào开kāi启qǐ降jiàng价jià促cù销xiāo“价jià格gé战zhàn”，12瓶píng售shòu价jià9块kuài9，平píng均jūn不bù到dào1块kuài钱qián一yī瓶píng，瓶píng装zhuāng水shuǐ重zhòng回huí“1元yuán时shí代dài”，此cǐ外wài娃wá哈hā哈hā、康kāng师shī傅fù也yě纷fēn纷fēn跟gēn进jìn。

　　业yè内nèi人rén士shì表biǎo示shì：“一yī方fāng面miàn竞jìng争zhēng对duì手shǒu宁níng愿yuàn开kāi启qǐ价jià格gé战zhàn，也yě不bù愿yuàn拱gǒng手shǒu相xiāng让ràng市shì场chǎng份fèn额é；另lìng一yī方fāng面miàn华huá润rùn饮yǐn料liào在zài产chǎn能néng利lì用yòng率lǜ尚shàng在zài七qī成chéng左zuǒ右yòu，存cún在zài闲xián置zhì产chǎn能néng的de情qíng况kuàng下xià，仍réng力lì求qiúIPO募mù资zī进jìn行xíng全quán国guó化huà产chǎn能néng扩kuò张zhāng，其qí上shàng市shì募mù资zī后hòu面miàn临lín的de挑tiāo战zhàn仍réng不bù容róng忽hū视shì。”

　　背bèi后hòu股gǔ东dōng受shòu益yì几jǐ何hé？

　　华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cì寻xún求qiú在zài港gǎngIPO，背bèi后hòu股gǔ东dōng将jiāng受shòu益yì几jǐ何hé？

　　据jù招zhāo股gǔ书shū显xiǎn示shì，华huá润rùn饮yǐn料liào目mù前qián的de股gǔ权quán结jié构gòu较jiào为wèi简jiǎn单dān，华huá润rùn集jí团tuán（饮yǐn料liào）有yǒu限xiàn公gōng司sī持chí股gǔ60%，背bèi后hòu是shì万wàn亿yì央yāng企qǐ巨jù头tóu华huá润rùn集jí团tuán，另lìng外wài40%股gǔ份fèn由yóuPlateau（普pǔ拓tà资zī本běn）持chí有yǒu。

　　普pǔ拓tà资zī本běn是shì一yī家jiā成chéng立lì于yú2008年nián的de私sī募mù股gǔ权quán投tóu资zī机jī构gòu，招zhāo股gǔ书shū显xiǎn示shì，普pǔ拓tà资zī本běn由yóuPlateau Consumer Fund，LP全quán资zī拥yōng有yǒu，Plateau Consumer Fund，LP的de最zuì大dà有yǒu限xiàn合hé伙huǒ人rén铭míng宇yǔ有yǒu限xiàn公gōng司sī持chí有yǒu约yuē36.8%的de有yǒu限xiàn合hé伙huǒ权quán益yì，铭míng宇yǔ有yǒu限xiàn公gōng司sī为wèi在zài香xiāng港gǎng注zhù册cè成chéng立lì的de投tóu资zī控kòng股gǔ公gōng司sī，由yóu中zhōng国guó银yín行xíng股gǔ份fèn有yǒu限xiàn公gōng司sī间jiān接jiē全quán资zī拥yōng有yǒu。普pǔ拓tà资zī本běn的de主zhǔ要yào投tóu资zī策cè略lüè为wèi专zhuān注zhù于yú混hùn合hé所suǒ有yǒu制zhì改gǎi革gé和hé产chǎn业yè投tóu资zī，普pǔ拓tà资zī本běn合hé伙huǒ人rén董dǒng艺yì曾céng表biǎo示shì，普pǔ拓tà资zī本běn长zhǎng期qī践jiàn行xíng以yǐ资zī本běn助zhù力lì国guó企qǐ改gǎi制zhì的de投tóu资zī战zhàn略lüè。

　　普pǔ拓tà资zī本běn于yú2022年nián从cóng日rì本běn麒qí麟lín控kòng股gǔ手shǒu中zhōng以yǐ10亿yì美měi元yuán的de交jiāo易yì对duì价jià受shòu让ràng了le40%的de华huá润rùn饮yǐn料liào股gǔ份fèn。日rì本běn麒qí麟lín控kòng股gǔ为wèi一yī家jiā成chéng立lì于yú1907年nián主zhǔ要yào从cóng事shì啤pí酒jiǔ及jí饮yǐn料liào业yè务wù的de日rì本běn知zhī名míng饮yǐn料liào巨jù头tóu，2011年nián华huá润rùn饮yǐn料liào为wèi了le摆bǎi脱tuō单dān一yī包bāo装zhuāng水shuǐ业yè务wù，与yǔ日rì本běn麒qí麟lín控kòng股gǔ成chéng立lì合hé资zī公gōng司sī华huá润rùn麒qí麟lín饮yǐn料liào（大dà中zhōng华huá）有yǒu限xiàn公gōng司sī，华huá润rùn与yǔ日rì本běn麒qí麟lín分fēn别bié持chí股gǔ60%和hé40%，2022年nián日rì本běn麒qí麟lín出chū售shòu了le其qí所suǒ持chí有yǒu的de40%股gǔ权quán，退tuì出chū合hé资zī公gōng司sī。

　　根gēn据jù测cè算suàn，普pǔ拓tà资zī本běn10亿yì美měi元yuán收shōu购gòu的de40%华huá润rùn饮yǐn料liào股gǔ份fèn，如rú果guǒ按àn华huá润rùn饮yǐn料liào60亿yì美měi元yuán的de目mù标biāo估gū值zhí计jì算suàn，考kǎo虑lǜ到dào上shàng市shì后hòu股gǔ份fèn稀xī释shì，普pǔ拓tà资zī本běn的de账zhàng面miàn回huí报bào或huò达dá到dào10亿yì美měi元yuán，存cún在zài止zhǐ盈yíng退tuì出chū可kě能néng。

　　对duì于yú华huá润rùn方fāng来lái说shuō，最zuì早zǎo在zài2022年nián4月yuè，有yǒu外wài媒méi报bào道dào，华huá润rùn集jí团tuán考kǎo虑lǜ让ràng旗qí下xià包bāo装zhuāng饮yǐn用yòng水shuǐ子zi公gōng司sī华huá润rùn怡yí宝bǎo饮yǐn料liào（中zhōng国guó）有yǒu限xiàn公gōng司sī在zài香xiāng港gǎngIPO，知zhī情qíng人rén士shì曾céng表biǎo示shì，华huá润rùn集jí团tuán一yī直zhí在zài寻xún求qiú将jiāng旗qí下xià资zī产chǎn进jìn行xíng变biàn现xiàn，鼓gǔ励lì子zi公gōng司sī自zì筹chóu资zī金jīn。除chú华huá润rùn饮yǐn料liào外wài，华huá润rùn集jí团tuán旗qí下xià连lián锁suǒ超chāo市shì品pǐn牌pái华huá润rùn万wàn家jiā也yě在zài近jìn年nián来lái屡lǚ次cì被bèi传chuán寻xún求qiú香xiāng港gǎngIPO。目mù前qián，华huá润rùn集jí团tuán旗qí下xià企qǐ业yè中zhōng有yǒu8家jiā在zài港gǎng交jiāo所suǒ上shàng市shì，9家jiā在zàiA股gǔ市shì场chǎng上shàng市shì，若ruò华huá润rùn饮yǐn料liào此cǐ次cì上shàng市shì，将jiāng成chéng为wèi华huá润rùn集jí团tuán旗qí下xià第dì18家jiā上shàng市shì企qǐ业yè。

　　在zài华huá润rùn饮yǐn料liào的de上shàng市shì文wén件jiàn中zhōng，尚shàng未wèi披pī露lù倘tǎng若ruò上shàng市shì成chéng功gōng后hòu华huá润rùn与yǔ普pǔ拓tà资zī本běn未wèi来lái的de持chí股gǔ比bǐ例lì变biàn动dòng情qíng况kuàng。农nóng夫fū山shān泉quán的de股gǔ东dōng结jié构gòu则zé相xiāng对duì稳wěn定dìng，创chuàng始shǐ人rén钟zhōng睒shǎn睒shǎn直zhí接jiē或huò间jiān接jiē持chí有yǒu该gāi公gōng司sī股gǔ份fèn的de比bǐ例lì合hé计jì达dá83.98%，只zhǐ有yǒu16%的de股gǔ份fèn为wèi外wài部bù市shì场chǎng股gǔ东dōng流liú动dòng交jiāo易yì。

　　值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，在zài华huá润rùn饮yǐn料liào寻xún求qiú港gǎng股gǔ上shàng市shì前qián夕xī，过guò去qù三sān年nián并bìng未wèi分fēn红hóng的de华huá润rùn饮yǐn料liào还hái批pī准zhǔn对duì华huá润rùn、普pǔ拓tà资zī本běn两liǎng大dà现xiàn有yǒu股gǔ东dōng进jìn行xíng一yī次cì大dà手shǒu笔bǐ分fēn红hóng，于yú2024年nián4月yuè宣xuān派pài股gǔ息xī25亿yì元yuán，待dài上shàng市shì完wán成chéng后hòu约yuē12个gè月yuè后hòu实shí施shī，而ér华huá润rùn饮yǐn料liào2023年nián全quán年nián的de净jìng利lì润rùn为wèi13.3亿yì元yuán。