就业下修、美元偏弱, 铜价升势会持续吗？(jiu ye xia xiu mei yuan pian ruo tong jia sheng shi hui chi xu ma)

　　来lái源yuán：芝zhī商shāng所suǒCMEGroup

　　8月yuè21日rì美měi国guó劳láo工gōng部bù下xià修xiū就jiù业yè数shù据jù，叠dié加jiā美měi联lián储chǔ上shàng次cì会huì议yì纪jì要yào暗àn示shì9月yuè政zhèng策cè会huì议yì上shàng降jiàng息xī。数shù据jù显xiǎn著zhe下xià调diào、美měi联lián储chǔ强qiáng化huà降jiàng息xī预yù期qī，隔gé夜yè美měi元yuán下xià跌diē，最zuì低dī100.923，有yǒu跌diē破pò100的de趋qū势shì。国guó际jì铜tóng价jià持chí续xù反fǎn弹dàn至zhì4.24美měi元yuán/磅bàng左zuǒ右yòu。

　　一yī、宏hóng观guān基jī本běn情qíng况kuàng

　　上shàng周zhōu，美měi国guó公gōng布bù非fēi农nóng就jiù业yè数shù据jù基jī准zhǔn修xiū订dìng的de初chū步bù估gū计jì显xiǎn示shì，在zài2023年nián4月yuè至zhì2024年nián3月yuè统tǒng计jì周zhōu期qī内nèi，美měi国guó新xīn增zēng就jiù业yè岗gǎng位wèi比bǐ之zhī前qián预yù估gū的de减jiǎn少shǎo了le81.8万wàn个gè。有yǒu分fēn析xī指zhǐ出chū，在zài截jié至zhì3月yuè的de一yī年nián中zhōng该gāi国guó就jiù业yè增zēng长zhǎng可kě能néng远yuǎn没méi有yǒu先xiān前qián报bào告gào得dé那nà样yàng强qiáng劲jìn。

　　8月yuè22日rì，美měi国guó公gōng布bù最zuì新xīn首shǒu次cì申shēn请qǐng失shī业yè救jiù济jì人rén数shù 23.2万wàn人rén，符fú合hé市shì场chǎng预yù期qī。8月yuèMarkit PMI初chū值zhí显xiǎn示shì，制zhì造zào业yèPMI为wèi48，仍réng处chù于yú荣róng枯kū线xiàn下xià方fāng，不bù及jí预yù期qī；服fú务wù业yèPMI为wèi55.2，超chāo出chū预yù期qī的de54；综zōng合héPMI为wèi54.1，同tóng样yàng超chāo出chū预yù期qī的de53.2。综zōng合hé看kàn制zhì造zào业yè压yā力lì相xiāng对duì服fú务wù也yě来lái看kàn，较jiào为wèi突tū出chū。

　　二èr、供gōng需xū方fāng面miàn

　　供gōng应yīng方fāng面miàn，智zhì利lì铜tóng矿kuàng的de罢bà工gōng事shì件jiàn及jíCodelco可kě能néng因yīn尾wěi矿kuàng坝bà违wéi规guī而ér面miàn临lín800万wàn美měi元yuán罚fá款kuǎn，短duǎn期qī有yǒu所suǒ影yǐng响xiǎng，但dàn整zhěng体tǐ来lái看kàn，宏hóng观guān因yīn素sù更gèng加jiā明míng显xiǎn。需xū求qiú方fāng面miàn，近jìn期qī由yóu于yú铜tóng价jià的de反fǎn弹dàn上shàng涨zhǎng，下xià游yóu***cǎi购gòu意yì低dī迷mí，现xiàn货huò市shì场chǎng成chéng交jiāo差chà。持chí货huò商shāng捂wǔ盘pán惜xī售shòu，市shì场chǎng买mǎi卖mài分fēn歧qí明míng显xiǎn。此cǐ外wài，美měi国guó制zhì造zào业yè和hé服fú务wù业yèPMI数shù据jù指zhǐ向xiàng经jīng济jì结jié构gòu性xìng走zǒu弱ruò，也yě削xuē弱ruò了le铜tóng价jià的de上shàng涨zhǎng动dòng力lì。

　　三sān、库kù存cún方fāng面miàn

　　美měi国guóCOMEX铜tóng库kù存cún截jié至zhì到dào8月yuè22日rì大dà约yuē为wèi31315吨dūn，如rú下xià图tú1、2所suǒ示shì，从cóng总zǒng体tǐ库kù存cún及jí季jì节jié性xìng分fēn析xī看kàn，COMEX库kù存cún有yǒu所suǒ攀pān升shēng，可kě能néng对duì国guó际jì铜tóng价jià产chǎn生shēng相xiāng应yīng的de抑yì制zhì。

　　图tú1   COMEX铜tóng库kù存cún

　　四sì、铜tóng价jià波bō动dòng性xìng分fēn析xī

　　近jìn期qī由yóu于yúCOMEX期qī铜tóng价jià格gé进jìn行xíng调diào整zhěng后hòu的de反fǎn弹dàn，总zǒng体tǐ波bō动dòng率lǜ有yǒu所suǒ降jiàng低dī，其qí主zhǔ力lì合hé约yuē历lì史shǐ波bō动dòng率lǜ30天tiān、60天tiān、90天tiān分fēn别bié为wèi24.89%、24.61%、25.96%。交jiāo易yì者zhě可kě以yǐ根gēn据jù当dāng前qián波bō动dòng率lǜ水shuǐ平píng，利lì用yòng芝zhī商shāng所suǒ旗qí下xià的de的de铜tóng期qī权quán（产chǎn品pǐn代dài码mǎ：HX）进jìn行xíng风fēng险xiǎn管guǎn理lǐ，如rú下xià图tú所suǒ示shì，为wèiCOMEX铜tóng期qī权quán的de报bào价jià水shuǐ平píng：

　　案àn例lì研yán究jiū

　　某mǒu铜tóng加jiā工gōng企qǐ业yè需xū要yào在zài11月yuè份fèn进jìn口kǒu一yī批pī铜tóng作zuò生shēng产chǎn原yuán料liào。为wèi了le防fáng止zhǐ未wèi来lái铜tóng价jià上shàng涨zhǎng，该gāi企qǐ业yè决jué定dìng***cǎi用yòng期qī货huò和hé期qī权quán进jìn行xíng套tào期qī保bǎo值zhí。该gāi企qǐ业yè在zài8月yuè份fèn20日rì4.2美měi元yuán/磅bàng的de价jià格gé买mǎi入rùCOMEX的de12月yuè铜tóng期qī货huò，同tóng时shí买mǎi入rù12月yuè份fèn的de铜tóng期qī货huò看kàn跌diē期qī权quán，执zhí行xíng价jià格gé为wèi4美měi元yuán/磅bàng，支zhī付fù期qī权quán费fèi0.12美měi元yuán。 

　　如rú果guǒ11月yuè初chū，铜tóng期qī货huò价jià格gé下xià跌diē至zhì3.300美měi元yuán/磅bàng，期qī权quán上shàng收shōu益yì为wèi4-3.3-0.12=0.58美měi元yuán，利lì用yòng期qī权quán收shōu益yì可kě以yǐ进jìn行xíng期qī货huò上shàng的de总zǒng体tǐ亏kuī损sǔn。进jìn行xíng***cǎi购gòu价jià格gé保bǎo护hù。

　　综zōng合hé来lái看kàn，近jìn期qī由yóu于yú地dì缘yuán政zhèng治zhì的de不bù稳wěn定dìng性xìng，宏hóng观guān数shù据jù的de扰rǎo动dòng较jiào为wèi明míng显xiǎn，但dàn产chǎn业yè数shù据jù方fāng面miàn表biǎo现xiàn较jiào为wèi平píng淡dàn，现xiàn阶jiē段duàn主zhǔ要yào矛máo盾dùn可kě能néng更gèng加jiā集jí中zhōng在zài宏hóng观guān扰rǎo动dòng方fāng面miàn，加jiā之zhī国guó际jì投tóu资zī机jī构gòu对duì于yú有yǒu色sè金jīn属shǔ投tóu资zī的de偏piān好hǎo，因yīn此cǐ利lì用yòng该gāi铜tóng期qī权quán或huò者zhě组zǔ合hé进jìn行xíng交jiāo易yì可kě有yǒu效xiào管guǎn控kòng价jià格gé风fēng险xiǎn。