事件 公司发布半年报,
2024H1
公司营收44.2
亿元,
同比+75%,
归母净利润为7.7
亿元,
同比+47%,
扣非归母净利润为7.7
亿元,
同比+54%,
主要系公司在手订单验收顺利。
其中Q2
营收24.5
亿元,
同比+66%,
环比+25%;
归母净利润为4.4
亿元,
同比+45%,
环比+31%;
扣非归母净利润4.3
亿元,
同比+48%,
环比+28%。
行业周期下行影响,
盈利能力小幅下滑 2024H1
公司毛利率33.8%,
同比-2.8pct,
净利率18.2%,
同比-2.3pct;
期间费用率9.7%,
同比-3.4pct,
其中销售费用率1.8%,
同比-1.6pct,
管理费用率(
含研发)7.6%,
同比-1.9pct,
财务费用率0.3%,
同比+0.1pct。
其中Q2
毛利率33.2%,
同比-3.4pct,
环比-1.3pct;
净利率18.1%,
同比-2.1pct,
环比-0.2pct。
存货&
合同负债逆势增长,
在手订单充足 截至2024Q2
末公司合同负债为32.6
亿元,
同比+23%;
存货为73.4
亿元,
同比+23%;2024H1
经营性净现金流-0.1
亿元,
其中Q2
为1.9
亿元,
环比大幅转正,
主要系公司Q2
加快收款节奏。
组件环节技术迭代快,0BB
设备获10GW
级别订单组件环节,0BB
技术为SMBB
之后的下一代技术,
可实现降本增效。
公司于2024
年3
月推出TOPCon 0BB
串焊设备;
不到半年,
于8
月成功研发出超高速0BB
串焊设备,
通过平台技术可兼容TOPCon、HJT、BC
等不同类型的电池片。
目前超高速0BB
串焊设备已经在多家龙头企业完成了工艺验证,
并获得头部客户10GW+
批量订单。
看好新技术成熟后订单放量,
龙头设备商充分受益当前光伏行业产能过剩,
设备招标整体放缓,
但是组件是光伏产业链技术迭代最快的环节之一,
先进产能仍不足。
当前龙头客户招标0BB
串焊机10GW+,
我们认为新技术加速成熟,
预计下半年“
新增+
改造”
需求有望推动公司订单持续增长。
看好0BB“
新增+
改造”
订单释放,
增厚公司业绩我们预计公司2024-2026
年营收约103/127/157
亿元,
同比增速约63%/24%/23%;
归母净利润约19.3/25.0/30.7
亿元,
同比增速约53%/30%/23%。
我们看好公司后续0BB
订单放量,
维持“
买入”
评级。
风险提示:
下游扩产不及预期,
新品拓展不及预期 【
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