光大期货0712观点：降息预期情绪再升温，沪金跳空走高(guang da qi huo guan dian jiang xi yu qi qing xu zai sheng wen hu jin tiao kong zou gao)

　　隔gé夜yè，COMEX黄huáng金jīn大dà涨zhǎng1.73%，现xiàn货huò黄huáng金jīn上shàng涨zhǎng超chāo1.8%。沪hù金jīn主zhǔ力lì合hé约yuē2410周zhōu五wǔ则zé跳tiào空kōng上shàng行xíng，日rì内nèi收shōu涨zhǎng0.67%，创chuàng5月yuè24日rì以yǐ来lái新xīn高gāo，贵guì金jīn属shǔ盘pán面miàn情qíng绪xù积jī极jí。

　　从cóng数shù据jù上shàng看kàn，美měi国guó6月yuè多duō口kǒu径jìng的deCPI数shù据jù（年nián率lǜ、月yuè率lǜ，季jì调diào、未wèi季jì调diào）均jūn较jiào预yù期qī下xià跌diē，其qí中zhōng核hé心xīnCPI回huí落luò至zhì3.3%，创chuàng2021年nián5月yuè至zhì今jīn新xīn低dī。通tōng胀zhàng数shù据jù的de回huí落luò叠dié加jiā失shī业yè率lǜ的de上shàng行xíng、非fēi农nóng新xīn增zēng就jiù业yè人rén数shù的de下xià修xiū，使shǐ得dé美měi联lián储chǔ至zhì关guān重zhòng要yào的de货huò币bì政zhèng策cè目mù标biāo——通tōng胀zhàng和hé就jiù业yè，均jūn给gěi出chū加jiā快kuài降jiàng息xī的de理lǐ由yóu。

　　受shòu益yì于yúCPI数shù据jù的de超chāo预yù期qī回huí落luò，市shì场chǎng降jiàng息xī预yù期qī大dà幅fú好hǎo转zhuǎn。据jùCME美měi联lián储chǔ利lì率lǜ观guān察chá工gōng具jù显xiǎn示shì，市shì场chǎng对duì9月yuè降jiàng息xī的de概gài率lǜ押yā注zhù已yǐ超chāo过guò90%。对duì从cóng年nián初chū炒chǎo作zuò至zhì今jīn的de降jiàng息xī，市shì场chǎng至zhì今jīn或huò才cái“胸xiōng有yǒu成chéng竹zhú”，而ér且qiě有yǒu机jī构gòu甚shén至zhì开kāi始shǐ预yù期qī本běn年nián度dù美měi联lián储chǔ降jiàng息xī或huò超chāo3次cì，资zī金jīn情qíng绪xù的de乐lè观guān程chéng度dù可kě见jiàn一yī斑bān。

　　但dàn值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，虽suī然rán国guó内nèi外wài贵guì金jīn属shǔ隔gé夜yè均jūn走zǒu高gāo，但dàn今jīn日rìCOMEX黄huáng金jīn及jí现xiàn货huò黄huáng金jīn却què出chū现xiàn不bù同tóng幅fú度dù的de回huí落luò，而ér且qiě沪hù金jīn近jìn日rì涨zhǎng幅fú其qí实shí也yě相xiāng对duì有yǒu限xiàn。

　　一yī方fāng面miàn，在zàiCPI落luò地dì前qián，市shì场chǎng对duì9月yuè降jiàng息xī的de概gài率lǜ押yā注zhù已yǐ有yǒu所suǒ上shàng行xíng，逼bī近jìn80%，盘pán面miàn或huò对duì9月yuè降jiàng息xī已yǐ有yǒu一yī定dìng计jì价jià。另lìng一yī方fāng面miàn，能néng源yuán价jià格gé的de大dà幅fú回huí落luò是shì本běn次cìCPI的de超chāo预yù期qī下xià行xíng的de主zhǔ要yào推tuī动dòng力lì。但dàn汽qì油yóu旺wàng季jì消xiāo费fèi的de延yán后hòu，使shǐ得dé市shì场chǎng担dān忧yōu能néng源yuán价jià格gé或huò受shòu需xū求qiú的de回huí升shēng而ér上shàng行xíng，使shǐ得dé通tōng胀zhàng回huí落luò受shòu阻zǔ。市shì场chǎng对duì6月yuèPPI年nián率lǜ及jí月yuè率lǜ数shù据jù均jūn会huì较jiào前qián值zhí上shàng行xíng的de预yù期qī，或huò在zài一yī定dìng程chéng度dù上shàng体tǐ现xiàn了le这zhè种zhǒng担dān忧yōu。此cǐ外wài，美měi国guó大dà选xuǎn临lín近jìn，在zài电diàn视shì辩biàn论lùn后hòu，特tè朗lǎng普pǔ显xiǎn然rán更gèng具jù优yōu势shì。若ruò特tè朗lǎng普pǔ胜shèng利lì当dāng选xuǎn，市shì场chǎng认rèn为wèi其qí所suǒ主zhǔ张zhāng的de提tí高gāo关guān税shuì、延yán迟chí减jiǎn税shuì、驱qū逐zhú移yí民mín等děng政zhèng策cè或huò将jiāng推tuī升shēng美měi国guó通tōng胀zhàng，并bìng使shǐ得dé美měi国guó财cái政zhèng负fù担dān进jìn一yī步bù加jiā重zhòng，通tōng胀zhàng治zhì理lǐ进jìn程chéng或huò将jiāng受shòu阻zǔ。

　　综zōng合hé来lái看kàn，在zài通tōng胀zhàng数shù据jù意yì外wài下xià行xíng的de背bèi景jǐng下xià，资zī金jīn情qíng绪xù有yǒu所suǒ好hǎo转zhuǎn，或huò推tuī动dòng沪hù金jīn再zài度dù走zǒu强qiáng。但dàn出chū于yú能néng源yuán价jià格gé或huò将jiāng回huí升shēng以yǐ及jí对duì政zhèng治zhì风fēng险xiǎn的de考kǎo虑lǜ，沪hù金jīn走zǒu强qiáng速sù度dù或huò放fàng缓huǎn，关guān注zhù今jīn日rìPPI落luò地dì情qíng况kuàng。

　　资zī料liào来lái源yuán：Wind、金jīn十shí数shù据jù、光guāng大dà期qī货huò研yán究jiū所suǒ

　　撰zhuàn稿gǎo：吴wú爱ài华huá

　　从cóng业yè资zī格gé：F3074355

　　投tóu资zī咨zī询xún资zī格gé：Z0017696

　　免miǎn责zé声shēng明míng：文wén中zhōng观guān点diǎn、建jiàn议yì和hé结jié论lùn仅jǐn供gōng参cān考kǎo，报bào告gào中zhōng的de资zī料liào来lái源yuán于yú公gōng开kāi信xìn息xī，相xiāng关guān分fēn析xī和hé建jiàn议yì并bìng不bù构gòu成chéng所suǒ述shù品pǐn种zhǒng的de投tóu资zī操cāo作zuò依yī据jù，投tóu资zī者zhě据jù此cǐ做zuò出chū的de任rèn何hé投tóu资zī决jué策cè与yǔ本běn公gōng司sī和hé本běn作zuò者zhě无wú关guān。

　　资zī料liào来lái源yuán：Wind、光guāng大dà期qī货huò研yán究jiū所suǒ

　　撰zhuàn稿gǎo：史shǐ玥yuè明míng

　　从cóng业yè资zī格gé：F030***365

　　投tóu资zī咨zī询xún资zī格gé：Z0017563

　　免miǎn责zé声shēng明míng：本běn报bào告gào的de信xìn息xī均jūn来lái源yuán于yú公gōng开kāi资zī料liào，我wǒ公gōng司sī对duì这zhè些xiē信xìn息xī的de准zhǔn确què性xìng、可kě靠kào性xìng和hé完wán整zhěng性xìng不bù作zuò任rèn何hé保bǎo证zhèng，也yě不bù保bǎo证zhèng所suǒ包bāo含hán的de信xìn息xī和hé建jiàn议yì不bù会huì发fā生shēng任rèn何hé变biàn更gèng。我wǒ们men已yǐ力lì求qiú报bào告gào内nèi容róng的de客kè观guān、公gōng正zhèng，但dàn文wén中zhōng的de观guān点diǎn、结jié论lùn和hé建jiàn议yì仅jǐn供gōng参cān考kǎo，并bìng不bù构gòu成chéng任rèn何hé具jù体tǐ产chǎn品pǐn、业yè务wù的de推tuī介jiè以yǐ及jí相xiāng关guān品pǐn种zhǒng的de操cāo作zuò依yī据jù和hé建jiàn议yì，投tóu资zī者zhě据jù此cǐ作zuò出chū的de任rèn何hé投tóu资zī决jué策cè自zì负fù盈yíng亏kuī，与yǔ本běn公gōng司sī和hé作zuò者zhě无wú关guān。