创新高后 美股和黄金谁更值得持有?(chuang xin gao hou mei gu he huang jin shui geng zhi de chi you)

东dōng吴wú证zhèng券quàn发fā布bù研yán究jiū报bào告gào称chēng，截jié至zhì4月yuè2日rì，黄huáng金jīn(美měi元yuán计jì价jià)和hé标biāo普pǔ500指zhǐ数shù分fēn别bié上shàng涨zhǎng了le约yuē11%和hé9%，而ér今jīn年nián的de资zī产chǎn竞jìng赛sài中zhōng不bù可kě忽hū视shì的de一yī个gè主zhǔ题tí是shì美měi国guó大dà选xuǎn。回huí顾gù最zuì近jìn几jǐ次cì大dà选xuǎn，黄huáng金jīn和hé美měi股gǔ都dōu有yǒu不bù俗sú的de表biǎo现xiàn，但dàn各gè有yǒu胜shèng负fù，2020年nián黄huáng金jīn摘zhāi得dé资zī产chǎn桂guì冠guān，而ér2016年nián美měi股gǔ则zé更gèng胜shèng一yī筹chóu。那nà么me今jīn年nián同tóng样yàng面miàn临lín大dà选xuǎn，之zhī后hòu谁shuí的de空kōng间jiān更gèng大dà?在zài经jīng济jì不bù确què定dìng性xìng下xià降jiàng、全quán球qiú政zhèng策cè中zhōng性xìng偏piān宽kuān松sōng的de背bèi景jǐng下xià，该gāi行xíng更gèng倾qīng向xiàng于yú美měi股gǔ，尤yóu其qí关guān注zhù待dài涨zhǎng的de非fēi科kē技jì股gǔ;黄huáng金jīn牛niú市shì未wèi止zhǐ，但dàn是shì背bèi后hòu的de叙xù事shì需xū要yào持chí续xù发fā酵jiào，这zhè意yì味wèi着zhe在zài大dà涨zhǎng之zhī后hòu会huì出chū现xiàn一yī定dìng的de调diào整zhěng压yā力lì。

东dōng吴wú证zhèng券quàn观guān点diǎn如rú下xià：

今jīn年nián以yǐ来lái黄huáng金jīn和hé美měi股gǔ似shì乎hū都dōu脱tuō离lí了le“地dì心xīn引yǐn力lì”，加jiā入rù刷shuā新xīn新xīn高gāo的de竞jìng赛sài。

年nián迄qì今jīn，截jié至zhì4月yuè2日rì，黄huáng金jīn(美měi元yuán计jì价jià)和hé标biāo普pǔ500指zhǐ数shù分fēn别bié上shàng涨zhǎng了le约yuē11%和hé9%，而ér今jīn年nián的de资zī产chǎn竞jìng赛sài中zhōng不bù可kě忽hū视shì的de一yī个gè主zhǔ题tí是shì美měi国guó大dà选xuǎn。

回huí顾gù最zuì近jìn几jǐ次cì大dà选xuǎn，黄huáng金jīn和hé美měi股gǔ都dōu有yǒu不bù俗sú的de表biǎo现xiàn，但dàn各gè有yǒu胜shèng负fù，2020年nián黄huáng金jīn摘zhāi得dé资zī产chǎn桂guì冠guān，而ér2016年nián美měi股gǔ则zé更gèng胜shèng一yī筹chóu。那nà么me今jīn年nián同tóng样yàng面miàn临lín大dà选xuǎn，之zhī后hòu谁shuí的de空kōng间jiān更gèng大dà?在zài经jīng济jì不bù确què定dìng性xìng下xià降jiàng、全quán球qiú政zhèng策cè中zhōng性xìng偏piān宽kuān松sōng的de背bèi景jǐng下xià，该gāi行xíng更gèng倾qīng向xiàng于yú美měi股gǔ，尤yóu其qí关guān注zhù待dài涨zhǎng的de非fēi科kē技jì股gǔ;黄huáng金jīn牛niú市shì未wèi止zhǐ，但dàn是shì背bèi后hòu的de叙xù事shì需xū要yào持chí续xù发fā酵jiào，这zhè意yì味wèi着zhe在zài大dà涨zhǎng之zhī后hòu会huì出chū现xiàn一yī定dìng的de调diào整zhěng压yā力lì。

复fù盘pán过guò去qù3次cì大dà选xuǎn年nián，该gāi行xíng不bù难nán发fā现xiàn美měi股gǔ和hé黄huáng金jīn都dōu给gěi市shì场chǎng留liú下xià了le深shēn深shēn的de烙lào印yìn：

2020年nián，黄huáng金jīn收shōu益yì率lǜ高gāo达dá25%，在zài主zhǔ要yào大dà类lèi资zī产chǎn中zhōng“拔bá得dé头tóu筹chóu”，远yuǎn超chāo同tóng期qī上shàng涨zhǎng18%的de美měi股gǔ。新xīn冠guān疫yì情qíng爆bào发fā，叠dié加jiā美měi联lián储chǔ史shǐ诗shī级jí“大dà放fàng水shuǐ”助zhù推tuī金jīn价jià加jiā速sù上shàng涨zhǎng。而ér2020年nián的de美měi股gǔ可kě谓wèi是shì波bō澜lán壮zhuàng阔kuò，年nián初chū因yīn为wèi疫yì情qíng闪shǎn崩bēng，出chū现xiàn3次cì熔róng断duàn。但dàn随suí后hòu在zài美měi联lián储chǔ接jiē连lián“放fàng大dà招zhāo”后hòu又yòu一yī路lù高gāo歌gē猛měng进jìn创chuàng下xià历lì史shǐ新xīn高gāo，开kāi启qǐ美měi股gǔ波bō澜lán壮zhuàng阔kuò的de下xià半bàn场chǎng。更gèng是shì在zài大dà选xuǎn年nián出chū现xiàn典diǎn型xíng的de“11月yuè行xíng情qíng”，美měi股gǔ当dāng月yuè上shàng涨zhǎng了le11%。

2016年nián，美měi股gǔ“略lüè胜shèng一yī筹chóu”，收shōu益yì率lǜ近jìn12%，小xiǎo幅fú超chāo过guò同tóng期qī上shàng涨zhǎng近jìn9%的de黄huáng金jīn。全quán球qiú经jīng济jì复fù苏sū的de背bèi景jǐng下xià(基jī本běn面miàn)，美měi联lián储chǔ持chí续xù收shōu紧jǐn货huò币bì政zhèng策cè(政zhèng策cè)、中zhōng美měi贸mào易yì摩mó擦cā升shēng温wēn和hé市shì场chǎng对duì候hòu选xuǎn人rén的de政zhèng策cè和hé立lì场chǎng存cún在zài担dān忧yōu(事shì件jiàn)交jiāo织zhī导dǎo致zhì金jīn价jià上shàng涨zhǎng。同tóng期qī美měi股gǔ受shòu益yì于yú美měi国guó经jīng济jì数shù据jù的de逐zhú渐jiàn好hǎo转zhuǎn和hé市shì场chǎng对duì于yú新xīn总zǒng统tǒng特tè朗lǎng普pǔ的de经jīng济jì政zhèng策cè期qī待dài，股gǔ市shì在zài年nián底dǐ迎yíng来lái了le一yī波bō上shàng涨zhǎng，仅jǐn在zài11月yuè大dà选xuǎn当dāng月yuè，就jiù上shàng涨zhǎng了le4%。

2012年nián，美měi股gǔ更gèng占zhàn优yōu，收shōu益yì率lǜ达dá16%，相xiāng较jiào于yú黄huáng金jīn8%的de收shōu益yì率lǜ表biǎo现xiàn更gèng好hǎo。欧ōu债zhài危wēi机jī持chí续xù发fā酵jiào下xià，全quán球qiú经jīng济jì增zēng长zhǎng放fàng缓huǎn，多duō国guó央yāng行xíng实shí施shī宽kuān松sōng货huò币bì政zhèng策cè。全quán球qiú经jīng济jì不bù确què定dìng性xìng和hé货huò币bì政zhèng策cè宽kuān松sōng为wèi黄huáng金jīn价jià格gé提tí供gōng了le支zhī撑chēng，使shǐ其qí成chéng为wèi投tóu资zī者zhě避bì险xiǎn和hé对duì冲chōng通tōng胀zhàng的de首shǒu选xuǎn资zī产chǎn之zhī一yī。美měi股gǔ在zài美měi国guó经jīng济jì逐zhú渐jiàn复fù苏sū，失shī业yè率lǜ下xià降jiàng，消xiāo费fèi者zhě信xìn心xīn回huí升shēng以yǐ及jí房fáng地dì产chǎn市shì场chǎng也yě开kāi始shǐ恢huī复fù等děng因yīn素sù下xià，股gǔ市shì全quán年nián上shàng涨zhǎng16%。

由yóu此cǐ可kě见jiàn，大dà选xuǎn年nián下xià的de黄huáng金jīn和hé美měi股gǔ都dōu有yǒu着zhe相xiāng对duì亮liàng眼yǎn的de表biǎo现xiàn，而ér美měi股gǔ往wǎng往wǎng更gèng胜shèng一yī筹chóu。股gǔ票piào的de走zǒu势shì往wǎng往wǎng代dài表biǎo着zhe该gāi届jiè政zhèng府fǔ的de“面miàn子zi”，从cóng过guò去qù三sān次cì大dà选xuǎn年nián的de情qíng况kuàng来lái看kàn，根gēn据jù追zhuī溯sù至zhì1928年nián的de数shù据jù，总zǒng统tǒng任rèn期qī的de第dì四sì年nián是shì股gǔ市shì表biǎo现xiàn最zuì强qiáng劲jìn的de年nián份fèn之zhī一yī。任rèn期qī第dì四sì年nián股gǔ市shì表biǎo现xiàn出chū色sè的de一yī个gè原yuán因yīn是shì，在zài即jí将jiāng连lián任rèn时shí，现xiàn任rèn总zǒng统tǒng会huì“绞jiǎo尽jǐn脑nǎo汁zhī”给gěi经jīng济jì最zuì后hòu一yī次cì提tí振zhèn，以yǐ增zēng加jiā连lián任rèn的de机jī会huì。

回huí到dào今jīn年nián，本běn次cì有yǒu何hé不bù同tóng?

该gāi行xíng认rèn为wèi最zuì明míng显xiǎn的de表biǎo现xiàn在zài于yú黄huáng金jīn与yǔ美měi股gǔ对duì利lì率lǜ的de敏mǐn感gǎn性xìng下xià降jiàng了le，背bèi后hòu则zé是shì驱qū动dòng逻luó辑jí的de变biàn化huà。黄huáng金jīn主zhǔ要yào依yī赖lài的de是shì法fǎ币bì体tǐ系xì“信xìn任rèn危wēi机jī”的de叙xù事shì，无wú论lùn是shì近jìn几jǐ年nián来lái主zhǔ要yào经jīng济jì体tǐ政zhèng府fǔ债zhài务wù负fù担dān不bù断duàn上shàng升shēng，部bù分fēn央yāng行xíng大dà幅fú增zēng加jiā黄huáng金jīn储chǔ备bèi，还hái是shì比bǐ特tè币bì的de疯fēng涨zhǎng都dōu是shì重zhòng要yào的de体tǐ现xiàn。而ér美měi股gǔ则zé受shòu益yì于yú“经jīng济jì软ruǎn着zhe陆lù/不bù着zhe陆lù+降jiàng息xī”的de预yù期qī，AI带dài来lái的de盈yíng利lì预yù期qī和hé情qíng绪xù高gāo涨zhǎng，当dāng然rán也yě受shòu益yì于yú大dà选xuǎn年nián的de“政zhèng治zhì任rèn务wù”。

往wǎng后hòu看kàn，美měi股gǔ和hé黄huáng金jīn谁shuí更gèng值zhí得dé持chí有yǒu?

股gǔ可kě能néng比bǐ黄huáng金jīn更gèng具jù有yǒu性xìng价jià比bǐ，撇piē开kāi黄huáng金jīn较jiào差chà的de持chí有yǒu收shōu益yì不bù说shuō，其qí他tā方fāng面miàn：

以yǐ史shǐ为wèi鉴jiàn，美měi联lián储chǔ降jiàng息xī前qián黄huáng金jīn往wǎng往wǎng回huí调diào。复fù盘pán历lì史shǐ不bù难nán发fā现xiàn，黄huáng金jīn通tōng常cháng在zài降jiàng息xī前qián3个gè月yuè出chū现xiàn下xià跌diē。因yīn此cǐ随suí着zhe降jiàng息xī周zhōu期qī的de临lín近jìn，黄huáng金jīn回huí调diào将jiāng是shì大dà概gài率lǜ。除chú此cǐ之zhī外wài，如rú果guǒ参cān考kǎo2009年nián黄huáng金jīn站zhàn上shàng1000美měi元yuán/盎àng司sī的de经jīng验yàn，20%可kě能néng是shì一yī道dào坎kǎn，也yě意yì味wèi着zhe2400美měi元yuán/盎àng司sī附fù近jìn可kě能néng会huì面miàn临lín一yī定dìng的de回huí调diào压yā力lì。

制zhì造zào业yè复fù苏sū背bèi景jǐng下xià，美měi股gǔ回huí升shēng弹dàn性xìng更gèng大dà。历lì史shǐ来lái看kàn，制zhì造zào业yè复fù苏sū周zhōu期qī和hé美měi股gǔ走zǒu势shì通tōng常cháng共gòng振zhèn上shàng行xíng，每měi当dāng制zhì造zào业yèPMI回huí升shēng至zhì荣róng枯kū线xiàn之zhī上shàng，美měi股gǔ通tōng常cháng　　有yǒu较jiào好hǎo表biǎo现xiàn，收shōu益yì率lǜ均jūn大dà幅fú高gāo于yú黄huáng金jīn。3月yuè美měi国guó制zhì造zào业yèPMI结jié束shù了le长zhǎng达dá16个gè月yuè的de制zhì造zào业yè收shōu缩suō困kùn境jìng，重zhòng回huí扩kuò张zhāng区qū间jiān，尤yóu其qí是shì生shēng产chǎn和hé新xīn订dìng单dān分fēn项xiàng大dà幅fú回huí升shēng，或huò意yì味wèi着zhe美měi国guó制zhì造zào业yè进jìn入rù复fù苏sū周zhōu期qī，对duì后hòu续xù美měi股gǔ走zǒu势shì将jiāng有yǒu明míng显xiǎn的de提tí振zhèn作zuò用yòng。

结jié构gòu上shàng，建jiàn议yì关guān注zhù小xiǎo盘pán股gǔ>周zhōu期qī股gǔ>科kē技jì股gǔ>防fáng御yù股gǔ。稳wěn健jiàn的de经jīng济jì增zēng长zhǎng支zhī撑chēng各gè类lèi股gǔ票piào上shàng升shēng，但dàn结jié构gòu有yǒu所suǒ分fēn化huà。随suí着zhe制zhì造zào业yè的de回huí暖nuǎn，顺shùn周zhōu期qī板bǎn块kuài将jiāng逐zhú步bù成chéng为wèi市shì场chǎng追zhuī逐zhú的de热rè点diǎn，周zhōu期qī股gǔ和hé防fáng御yù股gǔ收shōu益yì率lǜ差chà距jù将jiāng逐zhú步bù扩kuò大dà，且qiě前qián期qī支zhī撑chēng美měi股gǔ连lián创chuàng新xīn高gāo的de科kē技jì股gǔ可kě能néng有yǒu所suǒ退tuì坡pō。此cǐ外wài，小xiǎo盘pán股gǔ对duì于yú制zhì造zào业yè复fù苏sū的de敏mǐn感gǎn性xìng通tōng常cháng更gèng大dà，历lì史shǐ上shàng当dāng制zhì造zào业yèPMI重zhòng回huí荣róng枯kū线xiàn以yǐ上shàng后hòu，小xiǎo盘pán股gǔ上shàng升shēng的de弹dàn性xìng也yě高gāo于yú其qí他tā各gè类lèi股gǔ票piào，2024年nián小xiǎo盘pán股gǔ可kě能néng蕴yùn藏cáng较jiào大dà机jī会huì。

风fēng险xiǎn提tí示shì：全quán球qiú通tōng胀zhàng超chāo预yù期qī上shàng行xíng，美měi国guó经jīng济jì提tí前qián进jìn入rù显xiǎn著zhe衰shuāi退tuì，巴bā以yǐ冲chōng突tū局jú势shì失shī控kòng，美měi国guó银yín行xíng危wēi机jī再zài起qǐ金jīn融róng风fēng险xiǎn暴bào露lù，美měi联lián储chǔ超chāo预yù期qī降jiàng息xī。