重庆啤酒业绩增长放缓：第四季度亏损749万，研发费用减少近8成(chong qing pi jiu ye ji zeng zhang fang huan di si ji du kui sun wan yan fa fei yong jian shao jin cheng)

　　3月yuè29日rì，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ发fā布bù2023年nián年nián报bào，2023年nián重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ营yíng收shōu净jìng利lì润rùn同tóng比bǐ双shuāng双shuāng增zēng长zhǎng，其qí中zhōng公gōng司sī营yíng业yè总zǒng收shōu入rù148.15亿yì元yuán，同tóng比bǐ上shàng升shēng5.53%，归guī母mǔ净jìng利lì润rùn13.37亿yì元yuán，同tóng比bǐ上shàng升shēng5.78%。

　　虽suī录lù得dé营yíng收shōu净jìng利lì润rùn双shuāng增zēng长zhǎng，但dàn重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ业yè绩jī增zēng长zhǎng实shí际jì呈chéng现xiàn放fàng缓huǎn趋qū势shì，2021年nián-2023年nián，公gōng司sī营yíng收shōu增zēng速sù分fēn别bié为wèi19.90%、7.01%、5.53%，归guī母mǔ净jìng利lì润rùn增zēng速sù分fēn别bié为wèi8.30%、8.35%、5.78%。

　　而ér且qiě，按àn单dān季jì度dù数shù据jù看kàn，第dì四sì季jì度dù营yíng业yè总zǒng收shōu入rù17.86亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng3.76%，净jìng利lì润rùn由yóu盈yíng转zhuǎn亏kuī，第dì四sì季jì度dù归guī母mǔ净jìng利lì润rùn-749.2万wàn元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng109.23%。

　　虽suī然rán一yī直zhí强qiáng调diào高gāo端duān化huà策cè略lüè，但dàn值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，2023重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ研yán发fā费fèi用yòng2623.2万wàn，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo76.31%。对duì此cǐ，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ解jiě释shì称chēng主zhǔ要yào系xì研yán发fā项xiàng目mù投tóu入rù减jiǎn少shǎo所suǒ致zhì。

　　业yè绩jī承chéng压yā，第dì四sì季jì度dù亏kuī损sǔn749万wàn

　　重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ年nián报bào现xiàn实shí，去qù年nián全quán年nián，公gōng司sī实shí现xiàn营yíng业yè收shōu入rù148.15亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng5.53%；实shí现xiàn归guī母mǔ净jìng利lì润rùn13.37亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng5.78%。

　　具jù体tǐ到dào去qù年nián第dì四sì季jì度dù，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ的de业yè绩jī也yě遇yù到dào一yī些xiē考kǎo验yàn。年nián报bào显xiǎn示shì，第dì四sì季jì度dù营yíng业yè总zǒng收shōu入rù17.86亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng3.76%，净jìng利lì润rùn由yóu盈yíng转zhuǎn亏kuī，第dì四sì季jì度dù归guī母mǔ净jìng利lì润rùn-749.2万wàn元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng109.23%。

　　不bù过guò，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ依yī然rán延yán续xù了le高gāo分fēn红hóng，公gōng司sī宣xuān布bù每měi股gǔ派pài息xī2.8元yuán，现xiàn金jīn分fēn红hóng13.55亿yì元yuán，分fēn红hóng率lǜ101%，对duì应yīng当dāng前qián股gǔ息xī率lǜ4.3%，股gǔ息xī回huí报bào率lǜ较jiào高gāo。

　　至zhì于yú为wèi何hé出chū现xiàn单dān季jì度dù亏kuī损sǔn，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ在zài4月yuè1日rì举jǔ行xíng的de业yè绩jī说shuō明míng会huì上shàng并bìng未wèi给gěi出chū解jiě释shì。其qí表biǎo示shì，2023年nián公gōng司sī较jiào好hǎo地dì应yīng对duì了le外wài部bù挑tiāo战zhàn，各gè主zhǔ要yào指zhǐ标biāo均jūn取qǔ得dé较jiào好hǎo增zēng长zhǎng。

　　不bù过guò，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ第dì四sì季jì度dù亏kuī损sǔn在zài行xíng业yè中zhōng并bìng非fēi孤gū例lì：

　　百bǎi威wēi亚yà太tài业yè绩jī显xiǎn示shì，2023年nián第dì四sì季jì度dù，受shòu益yì于yú高gāo端duān化huà和hé品pǐn牌pái结jié构gòu、渠qú道dào复fù苏sū，中zhōng国guó市shì场chǎng单dān季jì收shōu入rù增zēng长zhǎng了le11.1%，但dàn市shì场chǎng销xiāo量liàng下xià降jiàng了le3.1%。

　　青qīng岛dǎo啤pí酒jiǔ受shòu“工gōng厂chǎng小xiǎo便biàn事shì件jiàn”影yǐng响xiǎng，第dì四sì季jì度dù营yíng收shōu29.58亿yì元yuán、同tóng比bǐ下xià降jiàng3.37%，单dān季jì度dù归guī母mǔ净jìng利lì润rùn-6.4亿yì元yuán、同tóng比bǐ下xià降jiàng15.01%，单dān季jì度dù扣kòu非fēi净jìng利lì润rùn-8.76亿yì元yuán、同tóng比bǐ下xià降jiàng34.53%。

　　另lìng一yī啤pí酒jiǔ龙lóng头tóu企qǐ业yè燕yàn京jīng啤pí酒jiǔ预yù计jì公gōng司sī2023年nián归guī属shǔ净jìng利lì润rùn为wèi5.75亿yì元yuán至zhì6.86亿yì元yuán，而ér前qián三sān季jì度dù公gōng司sī已yǐ经jīng实shí现xiàn归guī母mǔ净jìng利lì润rùn9.56亿yì元yuán，这zhè意yì味wèi着zhe公gōng司sī在zài2023年nián第dì四sì季jì度dù亏kuī损sǔn2.7亿yì元yuán至zhì3.81亿yì元yuán。

　　销xiāo量liàng方fāng面miàn，去qù年nián全quán年nián，公gōng司sī实shí现xiàn啤pí酒jiǔ销xiāo量liàng299.75万wàn千qiān升shēng，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng4.93%。

　　其qí中zhōng，对duì于yú疆jiāng外wài乌wū苏sū和hé1664销xiāo量liàng的de小xiǎo幅fú回huí调diào，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ坦tǎn言yán，去qù年nián下xià半bàn年nián啤pí酒jiǔ行xíng业yè趋qū势shì没méi有yǒu想xiǎng象xiàng中zhōng那nà么me强qiáng劲jìn，但dàn这zhè份fèn影yǐng响xiǎng在zài公gōng司sī的de可kě控kòng范fàn围wéi内nèi。其qí也yě找zhǎo到dào了le顺shùn应yīng环huán境jìng变biàn化huà的de新xīn思sī路lù：餐cān饮yǐn人rén流liú减jiǎn少shǎo之zhī时shí，公gōng司sī可kě以yǐ卖mài更gèng多duō在zài家jiā场chǎng景jǐng的de产chǎn品pǐn，而ér拉lā罐guàn包bāo装zhuāng啤pí酒jiǔ的de热rè销xiāo，亦yì有yǒu助zhù于yú每měi百bǎi升shēng收shōu入rù的de提tí升shēng。

　　早zǎo前qián，多duō个gè券quàn商shāng研yán报bào分fēn析xī指zhǐ出chū，疆jiāng外wài乌wū苏sū和hé1664销xiāo量liàng出chū现xiàn小xiǎo幅fú回huí调diào，但dàn乐lè堡bǎo等děng品pǐn牌pái基jī于yú中zhōng西xī部bù市shì场chǎng优yōu势shì持chí续xù实shí现xiàn稳wěn增zēng。此cǐ外wài也yě有yǒu员yuán工gōng提tí及jí，重zhòng啤pí在zài一yī些xiē区qū域yù市shì场chǎng本běn希xī望wàng通tōng过guò乌wū苏sū的de强qiáng势shì来lái带dài动dòng嘉jiā士shì伯bó产chǎn品pǐn份fèn额é提tí升shēng，但dàn区qū域yù销xiāo售shòu资zī源yuán倾qīng斜xié给gěi乌wū苏sū后hòu，离lí双shuāng赢yíng的de联lián动dòng目mù标biāo真zhēn正zhèng实shí现xiàn还hái有yǒu一yī定dìng距jù离lí。

　　高gāo端duān化huà放fàng缓huǎn，研yán发fā费fèi用yòng减jiǎn少shǎo近jìn8成chéng

　　2023年nián，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ开kāi始shǐ“扬yáng帆fān27”战zhàn略lüè，推tuī进jìn产chǎn品pǐn高gāo端duān化huà。

　　值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ2023年nián将jiāng高gāo端duān产chǎn品pǐn的de价jià格gé认rèn定dìng调diào低dī了le2元yuán。据jù2022年nián报bào，其qí10元yuán及jí以yǐ上shàng的de产chǎn品pǐn才cái为wèi高gāo档dàng，6-10元yuán为wèi主zhǔ流liú，6元yuán以yǐ下xià为wèi经jīng济jì。而ér2023年nián，8元yuán及jí以yǐ上shàng为wèi高gāo档dàng，4元yuán至zhì8元yuán为wèi主zhǔ流liú，4元yuán以yǐ下xià为wèi经jīng济jì。

　　分fēn产chǎn品pǐn档dàng次cì看kàn，8元yuán及jí以yǐ上shàng的de高gāo档dàng产chǎn品pǐn收shōu入rù增zēng长zhǎng5.18%至zhì88.55亿yì元yuán，毛máo利lì率lǜ55.01%；4-8元yuán的de主zhǔ流liú产chǎn品pǐn收shōu入rù提tí高gāo5.64%至zhì52.***亿yì元yuán。毛máo利lì率lǜ为wèi42.96%。4元yuán以yǐ下xià的de经jīng济jì型xíng产chǎn品pǐn收shōu入rù提tí高gāo10.06%至zhì2.896亿yì元yuán，毛máo利lì率lǜ为wèi12.92%。

　　从cóng数shù据jù来lái看kàn，2023年nián重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ增zēng幅fú最zuì大dà的de是shì经jīng济jì档dàng产chǎn品pǐn，并bìng且qiě经jīng济jì档dàng啤pí酒jiǔ也yě是shì公gōng司sī2023年nián三sān个gè价jià位wèi中zhōng唯wéi一yī实shí现xiàn毛máo利lì率lǜ同tóng比bǐ增zēng长zhǎng的de产chǎn品pǐn。

　　拉lā长zhǎng时shí间jiān线xiàn对duì比bǐ，2020年nián-2022年nián，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ高gāo档dàng产chǎn品pǐn收shōu入rù增zēng速sù分fēn别bié为wèi26.28%、43.47%和hé5.67%。很hěn明míng显xiǎn，到dào2023年nián，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ高gāo档dàng产chǎn品pǐn增zēng长zhǎng持chí续xù放fàng缓huǎn。

　　在zài4月yuè1日rì的de业yè绩jī说shuō明míng会huì上shàng，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ董dǒng事shì兼jiān总zǒng裁cái李lǐ志zhì刚gāng依yī然rán表biǎo示shì，中zhōng长zhǎng期qī来lái看kàn，啤pí酒jiǔ的de高gāo端duān化huà是shì一yī个gè必bì然rán的de趋qū势shì。但dàn在zài高gāo端duān化huà过guò程chéng当dāng中zhōng，并bìng不bù只zhǐ是shì卖mài更gèng贵guì的de产chǎn品pǐn，而ér是shì要yào更gèng多duō的de创chuàng新xīn，让ràng产chǎn品pǐn出chū现xiàn一yī些xiē增zēng值zhí。啤pí酒jiǔ行xíng业yè在zài2023年nián上shàng半bàn年nián表biǎo现xiàn火huǒ爆bào，但dàn从cóng第dì三sān季jì度dù开kāi始shǐ，增zēng长zhǎng放fàng缓huǎn，转zhuǎn为wèi消xiāo化huà库kù存cún。李lǐ志zhì刚gāng表biǎo示shì，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ仍réng然rán会huì坚jiān持chí此cǐ前qián的de高gāo端duān化huà战zhàn略lüè。

　　值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，2023重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ研yán发fā费fèi用yòng2623.2万wàn，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo76.31%。对duì此cǐ，重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ解jiě释shì称chēng主zhǔ要yào系xì研yán发fā项xiàng目mù投tóu入rù减jiǎn少shǎo所suǒ致zhì。

　　鉴jiàn于yú年nián报bào数shù据jù，国guó金jīn证zhèng券quàn、华huá泰tài证zhèng券quàn等děng多duō家jiā机jī构gòu下xià调diào对duì重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ的de盈yíng利lì预yù测cè：

　　国guó金jīn证zhèng券quàn表biǎo示shì，下xià调diào对duì重zhòng庆qìng啤pí酒jiǔ的de盈yíng利lì预yù测cè，考kǎo虑lǜ公gōng司sī改gǎi革gé进jìn度dù及jí需xū求qiú环huán境jìng，我wǒ们men下xià调diào24-25 年nián预yù测cè，幅fú度dù16%、21%，并bìng引yǐn入rù26 年nián盈yíng利lì预yù测cè， 预yù计jì24-26 年nián收shōu入rù增zēng速sù6%/6%/6%，利lì润rùn增zēng速sù8%/9%/8%，EPS 为wèi2.98/3.24/3.51 元yuán，对duì应yīngPE 为wèi22/20/18X，维wéi持chí“买mǎi入rù”评píng级jí。

　　华huá泰tài证zhèng券quàn表biǎo示shì，考kǎo虑lǜ公gōng司sī渠qú道dào调diào整zhěng等děng对duì中zhōng高gāo档dàng啤pí酒jiǔ销xiāo售shòu造zào成chéng影yǐng响xiǎng、我wǒ们men下xià调diào盈yíng利lì预yù测cè，预yù计jì24-25 年niánEPS 2.99/3.31 元yuán（前qián次cì为wèi3.04/3.34 元yuán），引yǐn入rù26 年niánEPS 3.65元yuán，目mù标biāo价jià77.74 元yuán（前qián次cì76.00 元yuán），维wéi持chí“买mǎi入rù”评píng级jí。