时隔7年，上市险企集体下调！(shi ge nian shang shi xian qi ji ti xia diao)

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　　来lái源yuán：券quàn商shāng中zhōng国guó

　　近jìn日rì，上shàng市shì险xiǎn企qǐ纷fēn纷fēn公gōng布bù了le2023年nián度dù财cái报bào。其qí中zhōng一yī个gè值zhí得dé注zhù意yì的de现xiàn象xiàng是shì，中zhōng国guó人rén寿shòu、中zhōng国guó人rén保bǎo、中zhōng国guó平píng安ān、中zhōng国guó太tài保bǎo、新xīn华huá保bǎo险xiǎn等děng纷fēn纷fēn将jiāng寿shòu险xiǎn长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè下xià调diào至zhì4.5%，这zhè也yě是shì该gāi***jiǎ设shè7年nián来lái再zài度dù下xià调diào。

　　长zhǎng期qī低dī利lì率lǜ环huán境jìng叠dié加jiā资zī本běn市shì场chǎng剧jù烈liè波bō动dòng，使shǐ得dé保bǎo险xiǎn资zī金jīn投tóu资zī收shōu益yì率lǜ持chí续xù承chéng压yā，是shì上shàng市shì险xiǎn企qǐ长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè齐qí齐qí下xià调diào的de主zhǔ要yào原yuán因yīn。

　　下xià调diào长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè

　　率lǜ先xiān下xià调diào长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè的de上shàng市shì险xiǎn企qǐ是shì率lǜ先xiān发fā布bù年nián报bào的de中zhōng国guó平píng安ān。

　　据jù2023年nián年nián报bào，中zhōng国guó平píng安ān审shěn慎shèn下xià调diào寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn业yè务wù内nèi含hán价jià值zhí长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè至zhì4.5%、风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ至zhì9.5%。中zhōng国guó平píng安ān称chēng，这zhè是shì基jī于yú对duì宏hóng观guān环huán境jìng和hé长zhǎng期qī利lì率lǜ趋qū势shì的de综zōng合hé考kǎo量liàng。

　　此cǐ前qián，中zhōng国guó平píng安ān曾céng对duì两liǎng个gè***jiǎ设shè进jìn行xíng过guò调diào整zhěng：2009年nián将jiāng风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ由yóu11.5%下xià调diào至zhì11.0%；2016年nián将jiāng非fēi投tóu资zī连lián结jié型xíng寿shòu险xiǎn资zī金jīn的de未wèi来lái年nián度dù投tóu资zī回huí报bào率lǜ上shàng限xiàn从cóng5.5%调diào整zhěng至zhì5%。上shàng述shù***jiǎ设shè一yī直zhí延yán续xù至zhì2022年nián。

　　除chú了le中zhōng国guó平píng安ān，A股gǔ上shàng市shì险xiǎn企qǐ多duō在zài2016年nián左zuǒ右yòu调diào整zhěng更gèng新xīn了le投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè，中zhōng国guó人rén保bǎo也yě在zài2020年nián调diào整zhěng了le未wèi来lái年nián度dù投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè，2022年nián上shàng市shì险xiǎn企qǐ的de长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè普pǔ遍biàn为wèi5%。

　　但dàn是shì，近jìn年nián来lái处chù于yú长zhǎng期qī低dī利lì率lǜ环huán境jìng叠dié加jiā资zī本běn市shì场chǎng剧jù烈liè波bō动dòng，使shǐ得dé保bǎo险xiǎn资zī金jīn投tóu资zī收shōu益yì率lǜ持chí续xù下xià滑huá，现xiàn行xíng投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè再zài度dù面miàn临lín挑tiāo战zhàn。

　　2023年nián年nián报bào中zhōng，中zhōng国guó人rén寿shòu***cǎi用yòng的de投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè从cóng5%下xià调diào至zhì4.5%，风fēng险xiǎn调diào整zhěng后hòu的de贴tiē现xiàn率lǜ从cóng10%下xià调diào至zhì8%。

　　人rén保bǎo也yě调diào低dī了le投tóu资zī收shōu益yì率lǜ等děng精jīng算suàn***jiǎ设shè。2023年nián年nián报bào中zhōng，人rén保bǎo寿shòu险xiǎn***cǎi用yòng的de投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè传chuán统tǒng险xiǎn为wèi每měi年nián4.5%，分fēn红hóng与yǔ万wàn能néng险xiǎn为wèi每měi年nián4.75%；人rén保bǎo健jiàn康kāng的de投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè为wèi4.5%。此cǐ前qián其qí对duì投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè为wèi5%，同tóng时shí，公gōng司sī将jiāng计jì算suàn内nèi含hán价jià值zhí和hé新xīn业yè务wù价jià值zhí的de风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ从cóng10%调diào降jiàng至zhì9%。

　　中zhōng国guó太tài保bǎo2023年nián长zhǎng期qī险xiǎn业yè务wù的de未wèi来lái投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè从cóng5%下xià调diào至zhì4.5%，且qiě表biǎo示shì以yǐ后hòu年nián度dù保bǎo持chí在zài4.5%水shuǐ平píng不bù变biàn。短duǎn期qī险xiǎn业yè务wù的de投tóu资zī收shōu益yì率lǜ***jiǎ设shè参cān照zhào中zhōng国guó人rén民mín银yín行xíng在zài评píng估gū日rì前qián最zuì近jìn公gōng布bù的de一yī年nián期qī存cún款kuǎn基jī准zhǔn利lì率lǜ水shuǐ平píng而ér确què定dìng。此cǐ外wài，计jì算suàn太tài保bǎo寿shòu险xiǎn有yǒu效xiào业yè务wù价jià值zhí和hé新xīn业yè务wù价jià值zhí的de风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ***jiǎ设shè从cóng11%下xià调diào至zhì2023年nián的de9%。

　　新xīn华huá保bǎo险xiǎn也yě在zài2023年nián审shěn慎shèn下xià调diào用yòng于yú内nèi含hán价jià值zhí评píng估gū的de非fēi投tóu连lián账zhàng户hù长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè至zhì4.5%，此cǐ前qián该gāi公gōng司sī传chuán统tǒng非fēi分fēn红hóng险xiǎn、分fēn红hóng险xiǎn等děng险xiǎn种zhǒng长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè为wèi5%，新xīn传chuán统tǒng险xiǎn的de长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè为wèi5.25%。同tóng时shí，新xīn华huá保bǎo险xiǎn***cǎi用yòng的de风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ从cóng11%下xià调diào至zhì9.0%。

　　人rén身shēn险xiǎn公gōng司sī经jīng营yíng长zhǎng期qī业yè务wù，其qí估gū值zhí体tǐ系xì很hěn大dà程chéng度dù上shàng是shì基jī于yú一yī组zǔ关guān于yú未wèi来lái的de***jiǎ设shè。长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè和hé风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ***jiǎ设shè直zhí接jiē影yǐng响xiǎng内nèi含hán价jià值zhí、新xīn业yè务wù价jià值zhí等děng人rén身shēn险xiǎn公gōng司sī核hé心xīn评píng价jià指zhǐ标biāo。随suí着zhe两liǎng大dà经jīng济jì***jiǎ设shè下xià调diào，包bāo括kuò营yíng运yùn利lì润rùn、寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn内nèi含hán价jià值zhí、寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn新xīn业yè务wù价jià值zhí等děng价jià值zhí指zhǐ标biāo均jūn随suí之zhī调diào整zhěng。

　　在zài2022年nián及jí以yǐ前qián的de新xīn业yè务wù价jià值zhí中zhōng，中zhōng国guó平píng安ān使shǐ用yòng长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè5%、风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ11%计jì算suàn。若ruò基jī于yú2022年nián末mò***jiǎ设shè和hé模mó型xíng计jì算suàn，2023年nián公gōng司sī寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn业yè务wù内nèi含hán价jià值zhí为wèi9301.6亿yì元yuán、新xīn业yè务wù价jià值zhí为wèi392.62亿yì元yuán；若ruò基jī于yú最zuì新xīn的de投tóu资zī回huí报bào率lǜ和hé风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ等děng***jiǎ设shè，2023年nián公gōng司sī寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn业yè务wù内nèi含hán价jià值zhí为wèi8309.74亿yì元yuán、新xīn业yè务wù价jià值zhí为wèi310.8亿yì元yuán，分fēn别bié减jiǎn少shǎo991.7亿yì元yuán、81.8亿yì元yuán。

　　再zài以yǐ归guī属shǔ于yú母mǔ公gōng司sī股gǔ东dōng的de营yíng运yùn利lì润rùn为wèi例lì，调diào整zhěng***jiǎ设shè前qián，中zhōng国guó平píng安ān2022年nián归guī母mǔ营yíng运yùn利lì润rùn为wèi1483.65亿yì元yuán；经jīng调diào整zhěng后hòu，2022年nián归guī母mǔ营yíng运yùn利lì润rùn为wèi1468.95亿yì元yuán，减jiǎn少shǎo14.7亿yì元yuán。

　　总zǒng体tǐ而ér言yán，投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè下xià调diào会huì导dǎo致zhì内nèi含hán价jià值zhí、新xīn业yè务wù价jià值zhí等děng数shù值zhí下xià降jiàng，而ér风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ***jiǎ设shè则zé与yǔ投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè呈chéng反fǎn向xiàng关guān系xì。下xià调diào长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè的de同tóng时shí，同tóng步bù下xià调diào风fēng险xiǎn贴tiē现xiàn率lǜ水shuǐ平píng，有yǒu利lì于yú缓huǎn解jiě对duìEV（内nèi含hán价jià值zhí）和héNBV（新xīn业yè务wù价jià值zhí）的de负fù面miàn影yǐng响xiǎng。

　　投tóu资zī收shōu益yì率lǜ普pǔ遍biàn承chéng压yā

　　险xiǎn企qǐ下xià调diào长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào率lǜ***jiǎ设shè的de重zhòng要yào背bèi景jǐng，是shì近jìn年nián保bǎo险xiǎn资zī金jīn投tóu资zī收shōu益yì率lǜ持chí续xù下xià滑huá，保bǎo险xiǎn行xíng业yè利lì差chà损sǔn压yā力lì骤zhòu增zēng。

　　年nián报bào显xiǎn示shì，2023年nián，中zhōng国guó人rén寿shòu总zǒng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi2.68%，同tóng比bǐ下xià降jiàng1.26个gè百bǎi分fēn点diǎn，净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ3.77% ，较jiào2022年nián下xià降jiàng0.23个gè百bǎi分fēn点diǎn。2023年nián，中zhōng国guó人rén保bǎo总zǒng投tóu资zī收shōu益yì441.15亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng19.7%；净jìng投tóu资zī收shōu益yì584.25亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng2.7%；总zǒng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ3.3%，同tóng比bǐ下xià降jiàng1.3个gè百bǎi分fēn点diǎn；净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ4.5%，同tóng比bǐ下xià降jiàng0.6个gè百bǎi分fēn点diǎn。

　　中zhōng国guó平píng安ān2023年nián实shí现xiàn总zǒng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ3.0%，同tóng比bǐ上shàng升shēng0.6个gè百bǎi分fēn点diǎn，净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ4.2%，同tóng比bǐ下xià 降jiàng0.5个gè百bǎi分fēn点diǎn。中zhōng国guó太tài保bǎo总zǒng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ2.6%，同tóng比bǐ下xià降jiàng1.5个gè百bǎi分fēn点diǎn；净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ4.0%，同tóng比bǐ下xià降jiàng0.3个gè百bǎi分fēn点diǎn。2023年nián新xīn华huá保bǎo险xiǎn投tóu资zī组zǔ合hé总zǒng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi1.8%，净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi3.4%，分fēn别bié下xià降jiàng2.5个gè百bǎi分fēn点diǎn和hé1.2个gè百bǎi分fēn点diǎn。

　　数shù据jù显xiǎn示shì，2023年nián，28万wàn亿yì元yuán险xiǎn资zī的de投tóu资zī收shōu益yì已yǐ降jiàng至zhì3%附fù近jìn。其qí中zhōng，年nián化huà财cái务wù投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi2.23%，自zì2008年nián之zhī后hòu首shǒu次cì降jiàng至zhì3%以yǐ下xià；年nián化huà综zōng合hé投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi3.22%，则zé是shì2011年nián以yǐ来lái的de“次cì低dī”，仅jǐn好hǎo于yú2022年nián的de1.83%。

　　对duì于yú大dà型xíng保bǎo险xiǎn公gōng司sī来lái说shuō，从cóng去qù年nián单dān一yī年nián度dù来lái看kàn，长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè仍réng然rán与yǔ当dāng期qī收shōu益yì率lǜ“倒dào挂guà”，但dàn基jī于yú超chāo强qiáng的de资zī源yuán整zhěng合hé能néng力lì、投tóu资zī能néng力lì，以yǐ及jí超chāo大dà负fù债zhài体tǐ量liàng和hé往wǎng年nián超chāo配pèi的de大dà量liàng高gāo利lì率lǜ债zhài券quàn，其qí承chéng压yā能néng力lì远yuǎn高gāo于yú行xíng业yè平píng均jūn水shuǐ平píng。

　　以yǐ中zhōng国guó平píng安ān为wèi例lì，该gāi公gōng司sī2023年nián保bǎo险xiǎn资zī金jīn投tóu资zī组zǔ合hé的de综zōng合hé投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi3.6%，但dàn以yǐ近jìn10年nián来lái看kàn，该gāi公gōng司sī平píng均jūn净jìng投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi5.2%，平píng均jūn综zōng合hé投tóu资zī收shōu益yì率lǜ为wèi5.4%，超chāo过guò内nèi含hán价jià值zhí长zhǎng期qī投tóu资zī回huí报bào***jiǎ设shè。

　　东dōng吴wú证zhèng券quàn分fēn析xī，预yù计jì随suí着zheEV（内nèi含hán价jià值zhí）经jīng济jì***jiǎ设shè的de调diào整zhěng，上shàng市shì险xiǎn企qǐEV可kě信xìn度dù在zài提tí升shēng。当dāng前qián悬xuán在zài寿shòu险xiǎn股gǔ估gū值zhí上shàng方fāng的de仍réng是shì利lì差chà损sǔn这zhè一yī达dá摩mó克kè利lì斯sī之zhī剑jiàn，关guān注zhù2024年nián下xià半bàn年nián预yù定dìng利lì率lǜ再zài次cì下xià调diào的de可kě能néng性xìng。