华住集团-S(01179.HK)：Q4营收超指引 净开店将提速(hua zhu ji tuan ying shou chao zhi yin jing kai dian jiang ti su)

投tóu资zī要yào点diǎn

事shì件jiàn：2024 年nián3 月yuè20 日rì下xià午wǔ，华huá住zhù发fā布bù2023 年nián年nián度dù公gōng告gào，2023 年nián公gōng司sī实shí现xiàn营yíng收shōu218.82 亿yì元yuán，同tóng比bǐ+57.9%，归guī母mǔ净jìng利lì润rùn扭niǔ亏kuī为wèi40.85 亿yì元yuán。

Q4 营yíng收shōu超chāo指zhǐ引yǐn，盈yíng利lì能néng力lì大dà幅fú超chāo越yuè疫yì情qíng前qián。单dānQ4 实shí现xiàn营yíng收shōu55.9 亿yì元yuán，yoy+51%，超chāo出chū指zhǐ引yǐn的de41~45%：其qí中zhōng华huá住zhù部bù分fēn营yíng收shōu43.8 亿yì元yuán，yoy+59%，较jiào2019Q4+50%；DH 部bù分fēn营yíng收shōu12.0 亿yì元yuán，yoy+27%。单dānQ4 实shí现xiàn归guī母mǔ净jìng利lì润rùn7.4 亿yì元yuán，同tóng比bǐ扭niǔ亏kuī，较jiào2019Q4+20%，其qí中zhōng华huá住zhù部bù分fēn实shí现xiàn归guī母mǔ净jìng利lì润rùn8.3 亿yì元yuán，同tóng比bǐ扭niǔ亏kuī，较jiào2019Q4+34%；DH 部bù分fēn实shí现xiàn归guī母mǔ净jìng利lì润rùn-0.8 亿yì元yuán。单dānQ4 实shí现xiàn经jīng调diàoEBITDA 为wèi13 亿yì元yuán，较jiào2019Q4+52%。全quán年nián经jīng调diàoEBITDA 为wèi69 亿yì元yuán，较jiào2019 年nián同tóng期qī+106%。

大dà陆lù业yè务wù规guī模mó扩kuò张zhāng，中zhōng高gāo端duān化huà结jié构gòu调diào整zhěng。截jié至zhìQ4 末mò华huá住zhù部bù分fēn门mén店diàn总zǒng数shù达dá9263 家jiā，yoy+10%，其qí中zhōng中zhōng高gāo端duān品pǐn牌pái占zhàn比bǐ46%，加jiā盟méng门mén店diàn占zhàn比bǐ93%；截jié至zhìQ4 末mò，华huá住zhù储chǔ备bèi门mén店diàn数shù3061 家jiā。华huá住zhù部bù分fēnQ4 单dān季jì新xīn开kāi460 家jiā，净jìng开kāi235 家jiā；全quán年nián新xīn开kāi1641 家jiā，净jìng开kāi852 家jiā。截jié至zhìQ4 末mò，华huá住zhù部bù分fēn总zǒng房fáng量liàng达dá88.6 万wàn间jiān，yoy+13%，其qí中zhōng加jiā盟méng房fáng量liàng79.9 万wàn间jiān，yoy+15%，直zhí营yíng房fáng量liàng8.7 万wàn间jiān，yoy-3%。2024Q4 华huá住zhù经jīng济jì型xíng/中zhōng高gāo端duān同tóng店diànRevPar 分fēn别bié为wèi173/283 元yuán，2019 年nián同tóng期qī为wèi155/253 元yuán。截jié至zhìQ4 末mò，海hǎi外wàiDH 部bù分fēn门mén店diàn数shù为wèi131 家jiā。

淡dàn季jì经jīng营yíng数shù据jù回huí归guī正zhèng常cháng，全quán年nián净jìng开kāi店diàn将jiāng提tí速sù。2024Q1 营yíng收shōu指zhǐ引yǐn同tóng比bǐ增zēng速sù为wèi12~16%，2024 全quán年nián预yù期qī营yíng收shōu同tóng比bǐ增zēng速sù8~12%。2024 全quán年nián预yù期qī开kāi店diàn1800 家jiā，关guān店diàn650 家jiā，净jìng开kāi1150 家jiā，全quán年nián净jìng开kāi店diàn较jiào2023 年nián提tí速sù。针zhēn对duì国guó内nèi华huá住zhù业yè务wù，公gōng司sī在zài继jì续xù执zhí行xíng精jīng益yì增zēng长zhǎng策cè略lüè及jí进jìn行xíng优yōu质zhì网wǎng络luò扩kuò张zhāng的de同tóng时shí，着zhe重zhòng提tí升shēng服fú务wù质zhì量liàng，开kāi启qǐ卓zhuō越yuè服fú务wù元yuán年nián；针zhēn对duì海hǎi外wài业yè务wù， Legacy-DH 业yè务wù将jiāng转zhuǎn型xíng为wèi更gèng轻qīng资zī产chǎn的de模mó式shì，持chí续xù专zhuān注zhù降jiàng本běn增zēng效xiào、通tōng过guò华huá住zhù会huì全quán球qiú会huì员yuán权quán益yì体tǐ系xì加jiā强qiáng直zhí销xiāo，并bìng在zài亚yà太tài地dì区qū及jí中zhōng东dōng寻xún求qiú增zēng长zhǎng机jī遇yù。

盈yíng利lì预yù测cè与yǔ投tóu资zī评píng级jí：华huá住zhù集jí团tuán作zuò为wèi酒jiǔ店diàn行xíng业yè龙lóng头tóu，品pǐn牌pái、流liú量liàng、技jì术shù打dǎ造zào竞jìng争zhēng壁bì垒lěi，管guǎn理lǐ文wén化huà赋fù能néng业yè务wù发fā展zhǎn，在zài疫yì情qíng期qī间jiān逆nì势shì扩kuò张zhāng，市shì场chǎng格gé局jú显xiǎn著zhe向xiàng好hǎo。基jī于yú最zuì新xīn财cái务wù数shù据jù，上shàng调diào华huá住zhù集jí团tuán2024/2025 年nián并bìng新xīn增zēng2026年nián盈yíng利lì预yù测cè，2024-2026 年nián归guī母mǔ净jìng利lì润rùn分fēn别bié为wèi42.2/45.5/49.0 亿yì元yuán（2024/2025 年nián前qián值zhí为wèi40.1/44.6 亿yì元yuán），对duì应yīngPE 估gū值zhí为wèi22/20/19 倍bèi，维wéi持chí“买mǎi入rù”评píng级jí。

风fēng险xiǎn提tí示shì：行xíng业yè竞jìng争zhēng加jiā剧jù，门mén店diàn增zēng长zhǎng不bù及jí预yù期qī等děng