量化圈炸锅！半夏投资“劝降”量化同行，SIZE因子大概率到头了？(liang hua quan zha guo ban xia tou zi quan xiang liang hua tong hang yin zi da gai lyu dao tou le)

　　近jìn日rì半bàn夏xià投tóu资zī发fā布bù了le2月yuè份fèn的de月yuè报bào，私sī募mù小xiǎo魔mó女nǚ李lǐ蓓bèi在zài月yuè报bào中zhōng还hái发fā言yán“劝quàn降jiàng”量liàng化huà同tóng行xíng，李lǐ蓓bèi表biǎo示shì“SIZE因yīn子zi大dà概gài率lǜ到dào头tóu了le，没méi有yǒu了le小xiǎo微wēi盘pán的de超chāo额é之zhī后hòu，大dà部bù分fēn人rén，可kě能néng都dōu做zuò不bù出chū显xiǎn著zhe的de超chāo额é了le，中zhōng性xìng怎zěn么me办bàn？DMA怎zěn么me办bàn？何hé苦kǔ把bǎ自zì己jǐ的de钱qián都dōu还hái放fàng在zàiDMA里lǐ面miàn？

　　李lǐ蓓bèi的de“劝quàn降jiàng”言yán论lùn在zài量liàng化huà圈quān炸zhà锅guō了le，有yǒu量liàng化huà私sī募mù表biǎo示shì，“蓓bèi姐jiě是shì懂dǒng流liú量liàng的de，我wǒ们men也yě没méi啥shà要yào说shuō的de，自zì己jǐ努nǔ力lì做zuò好hǎo策cè略lüè”。有yǒu百bǎi亿yì量liàng化huà人rén士shì表biǎo示shì，“现xiàn在zài量liàng化huà行xíng业yè是shì需xū要yào低dī头tóu，切qiè切qiè实shí实shí把bǎ自zì身shēn的de策cè略lüè和hé业yè绩jī做zuò好hǎo，低dī头tóu做zuò好hǎo自zì己jǐ，用yòng业yè绩jī说shuō话huà，行xíng有yǒu不bù得dé，反fǎn求qiú诸zhū己jǐ，不bù值zhí当dāng反fǎn驳bó！”也yě有yǒu量liàng化huà人rén士shì对duì此cǐ表biǎo示shì，“砸zá别bié人rén的de锅guō、护hù自zì己jǐ的de食shí，网wǎng红hóng带dài货huò更gèng适shì合hé职zhí业yè选xuǎn择zé”。

　　今jīn日rì，半bàn夏xià投tóu资zī发fā布bù了le今jīn年nián2月yuè份fèn的de月yuè报bào，私sī募mù小xiǎo魔mó女nǚ李lǐ蓓bèi在zài月yuè报bào中zhōng表biǎo示shì，ETF的de神shén秘mì资zī金jīn是shì股gǔ市shì最zuì大dà的de驱qū动dòng，在zài月yuè初chū市shì场chǎng大dà跌diē后hòu，ETF净jìng申shēn购gòu加jiā速sù上shàng升shēng，存cún量liàng资zī金jīn的de风fēng险xiǎn偏piān好hǎo也yě有yǒu所suǒ修xiū复fù，股gǔ市shì反fǎn弹dàn明míng显xiǎn。半bàn夏xià宏hóng观guān对duì冲chōng基jī金jīn1月yuè中zhōng减jiǎn仓cāng控kòng制zhì风fēng险xiǎn后hòu，维wéi持chí既jì定dìng的de思sī路lù，控kòng制zhì总zǒng的de风fēng险xiǎn暴bào露lù，以yǐ高gāo息xī类lèi为wèi主zhǔ要yào底dǐ仓cāng，全quán月yuè净jìng值zhí平píng稳wěn回huí升shēng。在zài市shì场chǎng没méi有yǒu特tè别bié好hǎo的de趋qū势shì性xìng机jī会huì前qián，以yǐ0.6%内nèi部bùVAR为wèi风fēng险xiǎn预yù算suàn上shàng限xiàn。后hòu续xù如rú果guǒ市shì场chǎng出chū现xiàn趋qū势shì性xìng且qiě高gāo赔péi率lǜ的de机jī会huì，会huì增zēng加jiā风fēng险xiǎn预yù算suàn，尽jǐn量liàng把bǎ握wò机jī会huì。净jìng值zhí修xiū复fù回huí到dào0.86以yǐ上shàng后hòu，放fàng开kāi风fēng险xiǎn预yù算suàn到dào正zhèng常cháng水shuǐ平píng。

　　值zhí得dé关guān注zhù的de是shì，李lǐ蓓bèi在zài月yuè报bào中zhōng给gěi量liàng化huà同tóng行xíng写xiě了le一yī些xiē“建jiàn议yì”，李lǐ蓓bèi表biǎo示shì，“不bù用yòng我wǒ说shuō，相xiāng信xìn你nǐ已yǐ经jīng感gǎn受shòu到dào了le巨jù大dà的de压yā力lì。SIZE因yīn子zi大dà概gài率lǜ到dào头tóu了le，没méi有yǒu了le小xiǎo微wēi盘pán的de超chāo额é之zhī后hòu，相xiāng信xìn还hái有yǒu一yī些xiē优yōu秀xiù的de量liàng化huà同tóng行xíng依yī然rán能néng做zuò出chū超chāo额é收shōu益yì，但dàn是shì大dà部bù分fēn人rén，可kě能néng都dōu做zuò不bù出chū显xiǎn著zhe的de超chāo额é了le”。

　　李lǐ蓓bèi表biǎo示shì，多duō头tóu产chǎn品pǐn还hái可kě以yǐ跟gēn着zhe混hùnbeta，但dàn是shì中zhōng性xìng怎zěn么me办bàn？DMA怎zěn么me办bàn？财cái富fù端duān雪xuě球qiú产chǎn品pǐn大dà概gài率lǜ卖mài不bù动dòng了le，小xiǎo盘pán指zhǐ数shù的de贴tiē水shuǐ大dà概gài率lǜ不bù会huì再zài回huí到dào低dī位wèi。李lǐ蓓bèi称chēng，“超chāo额é收shōu窄zhǎi，对duì冲chōng成chéng本běn上shàng升shēng，预yù估gū以yǐ后hòu不bù少shǎo中zhōng性xìng直zhí接jiē就jiù要yào亏kuī钱qián，不bù少shǎoDMA直zhí接jiē就jiù要yào亏kuī很hěn多duō钱qián了le。后hòu面miàn机jī构gòu一yī赎shú回huí中zhōng性xìng，你nǐ就jiù得dé卖mài股gǔ票piào砸zá自zì己jǐ的deDMA，你nǐ何hé苦kǔ把bǎ自zì己jǐ的de钱qián都dōu还hái放fàng在zàiDMA里lǐ面miàn？不bù如rú趁chèn着zhe节jié后hòu小xiǎo微wēi盘pán反fǎn弹dàn了le这zhè一yī波bō，DMA去qù杠gāng杆gān压yā规guī模mó，把bǎ自zì己jǐ的de钱qián拿ná出chū来lái，分fēn散sàn投tóu到dào别bié的de地dì方fāng去qù”。

　　今jīn年nián2月yuè23日rì，半bàn夏xià投tóu资zī李lǐ蓓bèi就jiù曾céng发fā声shēng：逃táo离lí火huǒ场chǎng后hòu，勿wù重zhòng新xīn返fǎn回huí，矛máo头tóu指zhǐ向xiàng微wēi盘pán股gǔ。李lǐ蓓bèi指zhǐ出chū，今jīn年nián的de市shì场chǎng里lǐ，小xiǎo微wēi盘pán是shì最zuì大dà的de火huǒ场chǎng，这zhè个gè火huǒ场chǎng已yǐ经jīng埋mái葬zàng了le一yī些xiē人rén。大dà部bù分fēn人rén受shòu了le一yī些xiē伤shāng，节jié前qián逃táo出chū来lái了le。但dàn是shì根gēn据jù近jìn期qī的de业yè内nèi交jiāo流liú，包bāo括kuò看kàn一yī些xiē管guǎn理lǐ人rén披pī露lù的de持chí仓cāng，不bù少shǎo人rén又yòu返fǎn回huí火huǒ场chǎng了le，想xiǎng抢qiǎng回huí来lái一yī些xiē超chāo额é。李lǐ蓓bèi称chēng，其qí于yú去qù年nián四sì季jì度dù开kāi始shǐ持chí续xù提tí醒xǐng小xiǎo微wēi盘pán的de风fēng险xiǎn，建jiàn议yì量liàng化huà同tóng行xíng改gǎi发fā大dà盘pán指zhǐ增zēng，因yīn为wèi看kàn到dào了le拥yōng挤jǐ，看kàn到dào了le踩cǎi踏tà的de可kě能néng性xìng。

　　私sī募mù小xiǎo魔mó女nǚ李lǐ蓓bèi“劝quàn降jiàng”量liàng化huà同tóng行xíng，言yán论lùn瞬shùn间jiān在zài私sī募mù圈quān炸zhà锅guō！

　　对duì此cǐ，某mǒu头tóu部bù量liàng化huà私sī募mù人rén士shì告gào诉sù记jì者zhě，“砸zá别bié人rén的de锅guō、护hù自zì己jǐ的de食shí，网wǎng红hóng带dài货huò更gèng适shì合hé职zhí业yè选xuǎn择zé”。

　　另lìng一yī顶dǐng级jí量liàng化huà私sī募mù相xiāng关guān人rén士shì也yě告gào诉sù记jì者zhě，“蓓bèi姐jiě是shì懂dǒng流liú量liàng的de，我wǒ们men也yě没méi啥shà要yào说shuō的de，自zì己jǐ努nǔ力lì做zuò好hǎo策cè略lüè。”

　　结jié合hé近jìn期qī量liàng化huà私sī募mù的de业yè绩jī大dà回huí撤chè的de情qíng况kuàng，某mǒu头tóu部bù量liàng化huà私sī募mù人rén士shì表biǎo示shì，“现xiàn在zài量liàng化huà行xíng业yè自zì己jǐ最zuì需xū要yào的de不bù是shì怼duì回huí去qù，而ér是shì低dī头tóu切qiè切qiè实shí实shí把bǎ自zì身shēn的de策cè略lüè和hé业yè绩jī做zuò好hǎo，低dī头tóu做zuò好hǎo自zì己jǐ，请qǐng用yòng业yè绩jī说shuō话huà，行xíng有yǒu不bù得dé，反fǎn求qiú诸zhū己jǐ，不bù值zhí当dāng反fǎn驳bó”！

　　对duì于yú李lǐ蓓bèi提tí出chū的de“量liàng化huà中zhōng性xìng怎zěn么me办bàn？DMA怎zěn么me办bàn”，有yǒu头tóu部bù量liàng化huà私sī募mù人rén士shì告gào诉sù记jì者zhě，“size因yīn子zi短duǎn期qī内nèi行xíng不bù行xíng，怎zěn么me就jiù能néng把bǎ整zhěng个gè量liàng化huà有yǒu没méi有yǒu超chāo额é给gěi否fǒu了le？”某mǒu百bǎi亿yì量liàng化huà私sī募mù人rén士shì告gào诉sù记jì者zhě，“感gǎn觉jué现xiàn在zài外wài行xíng把bǎ量liàng化huà跟gēn微wēi盘pán股gǔ画huà了le等děng号hào，其qí实shí微wēi盘pán股gǔ只zhǐ是shì后hòu400只zhǐ股gǔ票piào，各gè家jiā肯kěn定dìng都dōu有yǒu持chí仓cāng，但dàn是shì占zhàn比bǐ不bù高gāo，大dà家jiā并bìng不bù是shì靠kào风fēng格gé暴bào露lù赚zhuàn微wēi盘pán股gǔ的de钱qián。另lìng外wàiDMA产chǎn品pǐn经jīng过guò减jiǎn仓cāng降jiàng杠gāng杆gān，现xiàn在zàiDMA规guī模mó已yǐ经jīng缩suō减jiǎn了le一yī半bàn，占zhàn比bǐ更gèng低dī了le。”

　　此cǐ外wài，广guǎng东dōng某mǒu百bǎi亿yì量liàng化huà私sī募mù人rén士shì也yě表biǎo达dá了le同tóng样yàng的de观guān点diǎn，“又yòu不bù是shì只zhǐ有yǒu小xiǎo票piào才cái有yǒu超chāo额é，所suǒ以yǐ要yào找zhǎo能néng从cóng多duō方fāng获huò得dé超chāo额é的de管guǎn理lǐ人rén。”

　　值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，从cóng量liàng化huà私sī募mù圈quān反fǎn馈kuì的de情qíng况kuàng来lái看kàn，更gèng多duō的de量liàng化huà私sī募mù认rèn为wèi，李lǐ蓓bèi这zhè一yī波bō蹭cèng流liú量liàng确què实shí高gāo。上shàng海hǎi某mǒu百bǎi亿yì量liàng化huà私sī募mù人rén士shì告gào诉sù记jì者zhě，“只zhǐ能néng说shuō，作zuò为wèi网wǎng红hóng，她tā很hěn成chéng功gōng，她tā掌zhǎng握wò了le金jīn融róng圈quān的de流liú量liàng”。对duì于yú李lǐ蓓bèi的de观guān点diǎn，该gāi量liàng化huà私sī募mù人rén士shì表biǎo示shì，“主zhǔ观guān和hé量liàng化huà还hái是shì属shǔ于yú不bù同tóng的de投tóu资zī方fāng法fǎ论lùn，你nǐ掩yǎn盖gài不bù了le别bié人rén的de光guāng芒máng，别bié人rén也yě阻zǔ止zhǐ不bù了le你nǐ的de光guāng辉huī，各gè自zì安ān好hǎo，为wèi客kè户hù挣zhēng钱qián”！

　　今jīn年nián1月yuè份fèn，由yóu于yú微wēi盘pán股gǔ遭zāo遇yù流liú动dòng性xìng危wēi机jī，市shì场chǎng出chū现xiàn非fēi理lǐ性xìng的de下xià跌diē，不bù少shǎo量liàng化huàDMA产chǎn品pǐn也yě陷xiàn入rù了le流liú动dòng性xìng危wēi机jī中zhōng。但dàn是shìA股gǔ市shì场chǎng自zì2月yuè5日rì走zǒu出chū探tàn底dǐ回huí升shēng行xíng情qíng之zhī后hòu，股gǔ票piào策cè略lüè产chǎn品pǐn也yě因yīn此cǐ大dà幅fú“回huí血xuè”，量liàng化huà策cè略lüè的de反fǎn弹dàn力lì度dù最zuì大dà。私sī募mù排pái排pái网wǎng数shù据jù显xiǎn示shì，截jié至zhì2月yuè23日rì，有yǒu业yè绩jī记jì录lù的de209只zhǐ股gǔ票piào量liàng化huà多duō头tóu产chǎn品pǐn，整zhěng体tǐ收shōu益yì达dá10.79%。百bǎi亿yì量liàng化huà私sī募mù旗qí下xià指zhǐ数shù增zēng强qiáng产chǎn品pǐn整zhěng体tǐ业yè绩jī大dà幅fú回huí暖nuǎn，从cóng各gè大dà量liàng化huà策cè略lüè来lái看kàn，中zhōng证zhèng1000指zhǐ增zēng策cè略lüè是shì强qiáng势shì反fǎn弹dàn，沪hù深shēn300指zhǐ增zēng产chǎn品pǐn反fǎn弹dàn力lì度dù偏piān弱ruò。

　　比bǐ如rú衍yǎn复fù投tóu资zī旗qí下xià的de衍yǎn复fù优yōu享xiǎng中zhōng证zhèng1000指zhǐ数shù增zēng强qiáng一yī号hào近jìn期qī反fǎn弹dàn迅xùn猛měng，其qí中zhōng在zài2月yuè8日rì，净jìng值zhí反fǎn弹dàn了le3.09%。2月yuè23日rì净jìng值zhí反fǎn弹dàn了le9.54%。3月yuè1日rì报bào送sòng的de数shù据jù显xiǎn示shì，该gāi产chǎn品pǐn净jìng值zhí反fǎn弹dàn了le3.9%。目mù前qián已yǐ经jīng回huí到dào了le面miàn值zhí以yǐ上shàng。而ér该gāi产chǎn品pǐn在zài1月yuè份fèn亏kuī损sǔn了le20.9%。

　　黑hēi翼yì资zī产chǎn创chuàng始shǐ人rén、CEO陈chén泽zé浩hào近jìn期qī公gōng开kāi表biǎo示shì，一yī般bān市shì场chǎng调diào整zhěng后hòu，超chāo额é收shōu益yì修xiū复fù是shì大dà概gài率lǜ事shì件jiàn。随suí着zhe量liàng化huà投tóu资zī规guī模mó增zēng速sù放fàng缓huǎn，当dāng前qián量liàng化huà策cè略lüè的de迭dié代dài趋qū势shì有yǒu三sān个gè：一yī是shì继jì续xù提tí高gāo超chāo额é稳wěn定dìng性xìng；二èr是shì继jì续xù不bù断duàn完wán善shàn因yīn子zi储chǔ备bèi；三sān是shì不bù断duàn加jiā强qiáng对duì整zhěng个gè风fēng格gé暴bào露lù的de控kòng制zhì。