国泰君安：维持香港***“增持”评级 目标价430港元(guo tai jun an wei chi xiang gang jiao yi suo zeng chi ping ji mu biao jia gang yuan)

国guó泰tài君jūn安ān发fā布bù研yán究jiū报bào告gào称chēng，维wéi持chí香xiāng港gǎng交jiāo易yì所suǒ（00388）“增zēng持chí”评píng级jí，维wéi持chí目mù标biāo价jià430港gǎng元yuán，对duì应yīng24年nián41.6xPE。公gōng司sī23年nián收shōu入rù/净jìng利lì润rùn取qǔ得dé205.2/119.8亿yì港gǎng元yuán，同tóng比bǐ+11%/+19%。该gāi行xíng预yù计jì公gōng司sī将jiāng不bù断duàn优yōu化huà交jiāo易yì与yǔ上shàng市shì机jī制zhì，并bìng拓tà展zhǎn多duō元yuán化huà业yè务wù，同tóng时shí香xiāng港gǎng政zhèng府fǔ也yě将jiāng不bù断duàn出chū台tái更gèng多duō提tí振zhèn资zī本běn市shì场chǎng的de政zhèng策cè，港gǎng股gǔ市shì场chǎng交jiāo易yì量liàng的de提tí升shēng进jìn而ér有yǒu望wàng提tí振zhèn公gōng司sī主zhǔ营yíng业yè务wù收shōu入rù，预yù计jì公gōng司sī24-26年nián营yíng收shōu达dá222/243/269亿yì港gǎng元yuán，净jìng利lì润rùn达dá131/147/166亿yì港gǎng元yuán。

国guó泰tài君jūn安ān观guān点diǎn如rú下xià：

海hǎi外wài市shì场chǎng高gāo利lì率lǜ环huán境jìng下xià，投tóu资zī收shōu益yì表biǎo现xiàn亮liàng眼yǎn驱qū动dòng全quán年nián业yè绩jī高gāo增zēng。

23年nián公gōng司sī投tóu资zī收shōu益yì创chuàng历lì史shǐ同tóng期qī新xīn高gāo，录lù得dé49.59亿yì港gǎng元yuán，22年nián同tóng期qī仅jǐn为wèi13.56亿yì港gǎng元yuán；投tóu资zī收shōu益yì成chéng为wèi公gōng司sī业yè绩jī走zǒu强qiáng的de最zuì主zhǔ要yào驱qū动dòng力lì，对duì23年nián总zǒng收shōu入rù增zēng长zhǎng的de贡gòng献xiàn度dù为wèi175%。投tóu资zī收shōu益yì的de增zēng长zhǎng原yuán因yīn主zhǔ要yào是shì在zài美měi国guó市shì场chǎng高gāo利lì率lǜ背bèi景jǐng下xià，实shí行xíng联lián系xì汇huì率lǜ制zhì度dù的de港gǎng元yuán利lì率lǜ中zhōng枢shū上shàng升shēng，公gōng司sī全quán年nián自zì有yǒu资zī金jīn、香xiāng港gǎng结jié算suàn保bǎo证zhèng金jīn、结jié算suàn所suǒ基jī金jīn的de年nián化huà投tóu资zī回huí报bào率lǜ分fēn别bié提tí升shēng至zhì4.35%、2.69%、2.77%，22年nián同tóng期qī分fēn别bié为wèi0.14%、1.00%、0.78%。

未wèi来lái伴bàn随suí美měi国guó降jiàng息xī、交jiāo易yì机jī制zhì优yōu化huà、更gèng多duō提tí振zhèn市shì场chǎng的de政zhèng策cè出chū台tái，港gǎng交jiāo所suǒ主zhǔ营yíng业yè务wù收shōu入rù有yǒu望wàng提tí振zhèn。

预yù计jì美měi联lián储chǔ将jiāng进jìn入rù降jiàng息xī进jìn程chéng，制zhì约yuē港gǎng股gǔ活huó跃yuè度dù的de流liú动dòng性xìng因yīn素sù有yǒu望wàng缓huǎn解jiě，市shì场chǎng成chéng交jiāo量liàng有yǒu望wàng边biān际jì回huí升shēng。同tóng时shí公gōng司sī不bù断duàn优yōu化huà上shàng市shì与yǔ交jiāo易yì机jī制zhì，积jī极jí拓tà展zhǎn海hǎi外wài市shì场chǎng业yè务wù，并bìng扩kuò大dà交jiāo易yì所suǒ产chǎn品pǐn生shēng态tài圈quān。港gǎng交jiāo所suǒ已yǐ就jiù建jiàn立lì库kù存cún回huí购gòu股gǔ份fèn机jī制zhì、在zài恶è劣liè天tiān气qì下xià维wéi持chí市shì场chǎng运yùn作zuò等děng征zhēng求qiú市shì场chǎng意yì见jiàn，预yù计jì公gōng司sī机jī制zhì的de不bù断duàn优yōu化huà将jiāng利lì好hǎo港gǎng交jiāo所suǒ交jiāo易yì和hé结jié算suàn收shōu入rù的de增zēng长zhǎng。

此cǐ外wài，在zài2月yuè28日rì财cái政zhèng司sī司sī长zhǎng陈chén茂mào波bō就jiù《2024/2025年nián度dù财cái政zhèng预yù算suàn案àn》致zhì辞cí时shí表biǎo示shì：正zhèng与yǔ内nèi地dì积jī极jí商shāng讨tǎo引yǐn入rù股gǔ票piào大dà宗zōng交jiāo易yì、将jiāng人rén民mín币bì柜guì台tái纳nà入rù港gǎng股gǔ通tōng，以yǐ及jí将jiāng房fáng地dì产chǎn投tóu资zī信xìn托tuō基jī金jīn纳nà入rù互hù联lián互hù通tōng机jī制zhì，以yǐ吸xī引yǐn更gèng多duō企qǐ业yè和hé资zī金jīn利lì用yòng香xiāng港gǎng市shì场chǎng，我wǒ们men预yù计jì这zhè些xiē举jǔ措cuò将jiāng促cù进jìn香xiāng港gǎng市shì场chǎng交jiāo易yì量liàng的de提tí升shēng，进jìn而ér提tí振zhèn港gǎng交jiāo所suǒ的de主zhǔ营yíng业yè务wù收shōu入rù。

催cuī化huà剂jì：更gèng多duō提tí振zhèn香xiāng港gǎng资zī本běn市shì场chǎng的de政zhèng策cè出chū台tái。风fēng险xiǎn提tí示shì：港gǎng股gǔ市shì场chǎng大dà幅fú下xià跌diē影yǐng响xiǎng交jiāo投tóu活huó跃yuè度dù。